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美國債券市場衡量通脹預期的指標，已從數年低點反彈，但仍低于美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)的2%目標。本周美聯儲料朝著升息再邁出一步。 美國通脹保值債券(TIPS)與普通公債的利差，亦即TIPS損益平衡通脹率，從1月以來就持續擴闊。美國2月非農就業報告表現意外強勁，且擔心油價可能重啟近期跌勢，此后該利差達到逾五個月以來最寬闊水平，不過之后縮窄。 10年期TIPS損益平衡通脹率周一為1.68%，這項數據為投資人對長期通脹展望的衡量指標。兩周前，此一指標達到1.88%，自1月觸及2010年8月以來新低后已跳升37個基點之多。 對于美聯儲主席葉倫與聯邦公開市場委員會(FOMC)其他具有投票權成員準備最早在6月升息的可能性，該指標的反彈是否會有助于起到強化作用，則仍不明朗。 舊金山聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯(John Williams)等部分美聯儲高官不太重視TIPS市場，將其視為升息預期的衡量指標。 **樂觀跡象** 但有其他跡象支持著通脹可能在未來數月觸及美聯儲目標的看法。 美國2月失業率意外降至5.5%，這是之前美聯儲說會開始考慮升息的預估區間上緣。 此外，民間調查結果顯示，消費者通脹預期仍然不變。 “經濟趨勢非常不錯。閑置產能正在逐漸消失，”巴克萊駐紐約的美債交易主管Chris McReynolds說。 不過，預期中的美聯儲升息來臨前，美元走強可能繼續讓葉倫和其他FOMC委員在周三的會議保持“耐心”。 美元指數上周觸及12年新高，引發油市賣壓再現，并對TIPS市場構成壓力。 上周公布的美國生產者物價指數(PPI)意外疲軟，是經濟短期內面臨通脹下滑壓力的又一警示。 美國原油期貨價格周一觸及六周低點每桶42.85美元。 “能源價格疲軟和美元強勢的影響逐步被市場消化后，核心商品和服務價格將持續承壓，核心通脹在未來幾個月可能觸底。”貝萊德與通脹掛鉤的投資組合主管Martin Hegarty說。該投資組合管理著260億美元資產。 作為美聯儲在判斷通脹時偏愛的指標，1月核心個人消費支出同比增幅為1.3%，與去年12月相同。 美國1月CPI較上年同期下跌0.1%，為2009年以來首次。CPI數據是用來衡量通膨保值債券(TIPS)價值的基本要素。 目前判斷美國物價下行趨勢是否已經結束還為時尚早，但TIPS市場顯示物價已經持穩，至少目前是這樣。 Hegarty說：“我認為通脹環比數據已經越過低水平區域，因此通脹月率增幅將上升。”