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中外資銀行熱銷QDII與結構性理財產品一覽表 　　銀行理財產品的2種分類 　　理財產品的5個流派：環肥燕瘦 各有所長 　　打新、QDII、FOF產品：激進者的進取方略 　　保本理財產品：保守者的穩健選擇 　　陳亮的一番講解讓老張心里亮堂了許多，他又告訴老張，購買銀行理財產品，首先是要讀懂產品說明書。尤其是要關注產品投資方向、風險等級和實現收益條件等方面的描述 　　完整的理財合同由產品合約和理財產品說明書組成。一般來講，產品合約在真正購買時才能看到，因此理財產品說明書對投資者的投資決策起著關鍵性的作用。畢竟金融產品帶有一定的專業性，說明書措辭上難免會有不夠通俗易懂之處，往往不經意間的一個短句，就隱藏有更多的內涵。本文不妨拆解一下復雜產品說明書的“弦外之音”。 　　關鍵詞1：投資方向和風險等級 　　以某銀行發行一款掛構型產品為例，該產品提供到期日100%投資本金保證，掛鉤2只商品——牛奶和小麥，表現以點對點比較計算。如果1.5年后牛奶及小麥表現沒有下跌，可獲取最低18％的投資收益，收益率最高達50％。 　　回報收益率一定都是吸引投資者做出購買決策的要素之一。但是所謂的收益率是需要一個比較基準的。如果資本市場普遍繁榮甚至出現大牛市，也許50％的投資回報也是沒有競爭性的。但遇市場蕭條，10%恐怕就已經是其中翹楚了。因此，理財產品的收益情況實際上是基于投資環境和投資方向而言的。需要客觀看待收益率的數字，冷靜斟酌收益率的所謂高、低。 　　一般在統一投資期和投資環境下，可以遵循“風險與回報成正比”的常識，根據“投資方向”和“風險等級”綜合選擇適合自己的理財產品。比如，該產品在全球資本市場的震蕩市中選取與證券關聯不大、抗通貨膨脹商品的市場。產品結構設計為保本浮動收益，投資方向較穩定，風險等級為中等。 　　關鍵詞2：保證收益和預期最高收益率 　　由于銀監會頒布的《商業銀行個人理財業務暫行辦法》中明文規定，保證收益理財產品或相關產品中高于同期儲蓄存款利率的保證收益，應是對客戶有附件條件的保證收益，不得利用個人理財業務違反國家利率管理政策變相高息攬儲。因此，“保證收益”是有附件條件的“保證收益”。附加條款可能是銀行具有提前終止權，或銀行具有本金和利息支付的幣種選擇權等，且附加條件帶來的風險由客戶承擔。因此，且不可將理財當成存款看待。 　　理財產品宣傳中提及的收益率未嘗沒有浮夸之嫌。投資者需要從幾方面仔細打量這些誘人數字的含義：第一是預期最高收益率不代表實際收益率，以市場上對以往所有銀行理財產品的表現追蹤來看，達到預期的概率并不高，一切還要視產品投資方向的相關表現及產品的設計情況而定；二是收益率是否為年化收益率，比如一款產品稱18個月可以取得18％收益，折成年收益來講僅為12％，一個文字游戲就會使產品吸引力大幅攀升；第三是應該詳細閱讀產品預期收益率的測算數據、測算方式和測算的主要依據，還需關注收益率預測模型中有關外生變量的相關變化；四是投資的幣種引起的匯率損失，投資者有可能要承擔相應的匯率損失，從而削減真正的收益，假設投資的是一款投資美國市場的QDII的產品，即使實現了10％的收益，實際收益也隨著人民幣的大幅升值而應聲縮水。 　　仍以上款產品為例，該產品的設計結構為如下： 　　1．若最遜色商品的表現≧50％，投資收益率為50％ 　　2．若最遜色商品的表現﹥18％但﹤50％，投資收益率為最遜色商品的表現 　　3．若最遜色商品的表現≧0％但≦18％，投資收益率18％ 　　4．若最遜色商品的表現﹤0％，投資收益率0％ 　　因此我們只能說此款產品在到期保本之外，有機會賺取最高50％的可能，但實際收益取決于若最遜色商品的表現狀況而定。 　　關鍵詞3：認購期 　　通常一款產品的認購期都要有20天左右，投資者先可以不太急于購買。一來可以有更多時間斟酌一下產品的適合程度；二來可以進一步觀察其投資方向的市場走勢；更重要是，如果金額比較大，完全可以做一個七天通知存款或購買幾天貨幣市場基金，打一個時間差，也可以贏得一筆不錯的投資收益。 　　關鍵詞4：終止條款 　　銀行的提前終止權相當于投資者賣給銀行一個期權。因為關系到投資者放棄了根據市場狀況調整資金投向的權利，因此投資者在賣出期權后，享受到無銀行提前終止權的同類產品高的收益率，高出的部分實際上就相當于期權費。羊毛出在羊身上，需要審慎考慮其中的代價。 　　有極少數理財產品設計了投資者的提前終止權，但是這僅相當于銀行向投資者出售了一個期權，但因為投資者因為享受這項權利而需要支付這筆期權費，收益率也會相應變低。在閱讀時，要留意關于這方面的規定。 　　關鍵詞5：提前贖回 　　比如有款產品對于提前贖回的描述是這樣的：“產品交收日(2008年3月20日)后每年的3月、6月、9月或12月的第3個營業日，此保本投資產品將準許提早贖回，本行會收取相關費用、損失及開支(以本行行使其絕對權利所厘定為準)。” 　　關于理財產品的提前贖回，一般分兩種情況：一是投資者與銀行均無提前終止權，因此不能提前贖回；二是客戶可以提前贖回，這種贖回權利還進一步細分為隨時支持贖回和只可以在某一規定時間的贖回。該款產品即為投資者有權提前贖回但要列支相關費用的類型。 　　通常來講，提前贖回都需要支付相關的費用，同時不再享受到期保本或保證收益的條款。如果這筆費用的成本過高，甚至超出了此段投資期的投資收益，建議投資者慎重考慮。若真有財務流動需求，可以咨詢該產品有無質押貸款等增值業務，這樣可以保障產品的穩健運行，也滿足了不時之需。 　　關鍵詞6：到期日、到賬日和相關費用 　　到期日意味著產品到期、停止運行，而銀行要等在“到賬日”才會把投資者的本金和投資所得返還給投資者賬戶，這中間會有稍許時滯。 　　銀行在理財產品中擔當的角色不同，收取的費用也就不同。投資者應該全面了解產品涉及的認購費、管理費、托管費、贖回費等等的計算方法、實際收取人和收取時間，結合費用、可能收益和服務的綜合情況，判斷成本的高低，而不簡單以某項費用衡量產品的成本。