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本內容和訊網站：http://futures.hexun.com/2008-08-06/107937633.html 《國泰君安策略：保持懷疑 行則無悔》 國泰君安期貨投資策略（20080806）智莫大于闕疑,行莫大于無悔 國泰君安期貨有限公司上海中山北一路營業部 劉洋 古人云“智莫大于闕疑,行莫大于無悔”。 當前期貨市場行情如此之多，如此火爆，坐壁上觀者，徒有拍桌子后悔之舉。 按孔子的說法，多聞、多見，闕疑、闕殆，然后慎言、慎行，言無尤、行無悔，就可以做官得俸祿了。 好好分析行情，秉持戰戰兢兢的懷疑精神，從多空兩個方面來分析行情，做好對策，謹慎參與，該上場時上場，不要壓力太大怕賠錢，比如參與奧運會，上賽場時心里不要總想著贏。 無悔的行動，行動讓自己無悔。 期銅的空單繼續空并持有吧，看看到底底在哪里？ 國泰君安期貨研究所早報：豆油空氣不散，但短期有矯枉過正之嫌，若今日繼續大跌的話，強勁反彈可以期待，但因空頭格局，搶反彈也僅宜快進快出。 美元走強，商品期貨近期恐難現——日月照耀金銀臺。 一、重要提示：關鍵詞： 1、美聯儲維持利率于2%不變。 二、外盤評述： 1、〔芝加哥期市〕CBOT大豆期貨下挫至三個月低點,因商品市場下滑 路透芝加哥8月5日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二重挫至三個月低位,交易商稱,商品市場普遍出現拋售. 大豆期貨盤中一度反彈,但維持的時間很短,之後價格再次下跌. 美國作物狀況改善,中國大豆需求放緩,及亞洲市場疲弱都令大豆價格承壓. 8月大豆合約SQ8收低24-1/2美分,報每蒲式耳12.62-1/2美元.新作11月大豆合約SX8收低26美分,報12.69美元. 8月豆油合約BOQ8跌1.12美分,報每磅52.98美分. 8月豆粕(豆粉)合約SMQ8收低6.50美元,報每短噸347.50美元.豆粕期貨成交量為55,316口. 商品基金沽出4,500口大豆合約,1,000口豆粕合約和2,000口豆油合約 2、〔芝加哥期市〕CBOT玉米期貨大多收低,因天氣有利作物 路透芝加哥8月5日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二大多收低,交易商稱,因美國中西部地區天氣良好,有利玉米授粉. 多個月份的合約收低13-1/2美分至收高6美分.9月玉米期貨CU8收低10-1/4美分,報每蒲式耳5.25-1/4美元. 油價下跌及美元走強也令市場承壓. 貿易消息人士稱,Informa Economics預期2008年美國玉米作物產量達123.3億蒲式耳,高于美國農業部(USDA)目前預估的117億蒲式耳. 玉米期貨預估成交量為303,992口 3、〔馬來西亞期市〕棕櫚油期貨跌創九個月新低,因庫存偏高且原油價格下落 路透雅加達8月5日電---馬來西亞毛棕櫚油期貨周二一度重挫6.6%,創下九個月新低,因原油市場疲軟以及棕櫚油庫存偏高,打壓場內人氣. 指標10月合約KPOc3終場收跌4.8%或140馬幣,報每噸2,750馬幣,盤中一度觸及低點2,700,為2007年10月25日一來最低. 一外資券商的交易員說,"谷物和原油市場疲軟,令棕櫚油市場承受巨大壓力."他并補充指出,對棕櫚油庫存偏高的憂慮也加劇場內負面人氣. 其它月份合約跌103至146馬幣不等.整體成交量在12,653口. 馬來西亞毛棕櫚油庫存6月增加6.38%,至204萬噸的25年新高.而路透調查結果顯示,行業人士預計7月時庫存料繼續維持在紀錄高位附近. 馬來西亞實貨市場,8月毛棕櫚油合約報出的售價為2,750/2,780,南部地區成交價在2,770-2,780,中部地區成交價報2,735-2,760 4、〔國際油市〕NYMEX原油期貨收低,熱帶風暴影響有限 *熱帶風暴吹襲德州,損毀有限 *石油輸出國組織(OPEC)消息人士稱沒有考慮減產 *美元縮減漲幅,美聯儲維持利率在2%不變 路透紐約8月5日電---紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨價格周二連續第二日收低,熱帶風暴Edouard已移進墨西哥灣內陸,而墨西哥灣的石油設施已開始回復正常運作. NYMEX-9月原油期貨CLU8結算價收低2.24美元,或1.84%,至每桶119.17美元,交易區間介乎118-121.23美元,前者為5月5日來最低位,該日日內低位在116.05.NYMEX近月合約在7月11日創下147.27美元紀錄高位. 倫敦9月布蘭特原油期貨LCOU8收低2.98美元,或2.53%,報每桶117.70美元,交易區間介乎116.91-120.05美元. 在于周三美國公布一周庫存之前,路透向分析師調查,平均預估原油庫存上升30萬桶,汽油庫存下跌120萬桶,餾分油庫存上升210萬桶. 熱帶風暴Edouard周二早上進入內陸,接近德州東部附近的Beaumont及Port Arthur煉油廠心臟地帶,令能源公司可以讓工人返回離岸生產設施工作. 沒有初步報告指Beaumont及Port Arthur的四間煉廠發生問題. 在美聯儲一如市場預期宣布維持利率在2%不變,并指美國經濟長依然有風險後,美元兌歐元及兌日圓縮減漲幅. OPEC消息人士表示,OPEC在9月9日會議之前,不會因最近油價下跌而改變產量,除非油價跌穿80美元. 據路透獲取的信件節選,伊朗并未針對西方大國所提出旨在中止其核計劃的激勵措施做出具體回應,但稱將盡快給出"明確的回應".[nCN0537036] NYMEX-9月RBOB汽油期貨RBU8收低4.38美分,或1.46%,報每加侖2.9564美元,交投區間在2.9242-3.0018美元.周二收盤價是5月2日來首見跌穿3美元. 9月取暖油期貨HOU8收低6.81美分,或2.03%,至每加侖3.2820美元,交投區間介乎3.2706-3.3523美元,前者為5月5日來最低位 5、〔倫敦金屬〕LME期銅從六個月低點反彈,後市看淡 *期銅幾無變動,前景看淡 *期鋅延續跌勢,因LME庫存增加 *期鎳挫至兩年低點 路透倫敦8月5日電---倫敦金屬交易所(LME)期銅周二回穩,盤中一度挫至六個月低點,期鋅在觸及兩年半低點後縮減跌幅,但對全球經濟下滑將殃及對工業金屬需求的憂慮持續. 美國原油期貨CLc1跌至每桶118美元的三個月低點,因石油輸出國組織(OPEC)供應增加和歐美需求趨疲,這也突顯了市場對宏觀經濟前景的憂慮. 三個月期銅MCU3收報7,620/7,625,周一收報7,610美元,盤中期銅一度挫至7,530美元的六個月低點,因其庫存增至2月來最高. 交易商還在等待美國聯邦儲備理事會(FED,美聯儲)將于1815GMT發布的利率決策. 市場預期美聯儲將維持利率于2%不變,但市場將仔細審視會後聲明,以尋找美國經濟體質的線索. 三個月期鋅MZN3一度挫至兩年半低點1,730美元,終場收報1,746美元,周一收報1,769美元,鋅庫存升2,500噸,至2006年9月以來最高點161,825噸. 巴克萊資本在研究報告中指出,庫存增加將進一步壓低價格. 三個月期鎳MNI3低見17,450美元的兩年最低,終場收報17,600美元,周一收報18,025美元 6、〔紐約金市〕COMEX期金重挫,商品市場普遍表現疲弱 路透紐約8月5日電---紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周二下跌逾2%,收盤價跌穿每盎司890美元,商品市場普遍疲弱,因市場消化了美國聯邦儲備理事(美聯儲,FED)對通膨的言論,美聯儲維持利率在2%不變. COMEX-12月期金GCZ8結算價下滑21.80美元,或2.4%,至每盎司886.10美元,交投區間介乎882.40-903.90美元,前者為六周來最低水準. 未平倉合約最近大幅下跌,且商品并不受關注,因黃金投資人把資金調往更活躍的股票市場,COMEX場內交易商Jonathan Jossen稱. 技術賣壓短期可能進一步加劇,因期金目前交易價大幅低于其每盎司907美元的200天移動平均線. 原油價格因石油輸出國組織(OPEC)供應增加及需求下降而大跌,黃金作為對沖通膨的吸引力減弱.美國原油期貨收低2.24美元,至每桶120美元美元下方.周一油價一度大跌5美元. 美元走強,亦削弱黃金作為對沖美元工具的吸引力. COMEX預估最終成交量為150,376口.截止8月4日未平倉合約大幅增加8,162口至417,534口. 現貨金報876.35/877.95美元.周一尾盤為895.55/896.95美元.倫敦金午後定盤價為882.00美元. 9月白銀期貨SIU8收低56.8美分,或3.3%,至每盎司16.572美元.交投區間介于至16.425-17.030,前者為六周低點. 現貨銀報16.45/16.53美元,周一紐約尾盤報17.00/17.05美元 7、〔紐約金屬〕COMEX期銅在美聯儲公布利率決策前從六個月低點反彈 路透紐約8月5日電---紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周二受到跟進結清部位拖累,價格跌至每磅3.40美元下方的六個月新低位.不過,在美國聯邦儲備理事(美聯儲,FED)公布利率決定和聲明之前,銅市出現一輪整固,扶助銅價從日內低位反彈. COMEX-9月期銅HGU8收低2.30美分,至每磅3.4170美元,交投區間介乎3.4595-3.3765美元,為該合約2月7日來最低水準. 在COMEX收盤後,美聯儲宣布決定維持利率在2%不變,一如市場如期.[nCN0536926] 在聲明中,聯邦公開市場委員會(FOMC)稱預期美國通膨本年稍後緩和. 在美聯儲的利率決定後,美元兌歐元縮減漲幅.歐元兌美元從利率公布之前的1.5460美元微升至1.5485. 在經濟增長放緩將抑壓期銅需求的憂慮揮之不去的情況下,期銅從7月初高位每磅4.00美元已大跌近16%. 倫敦金屬交易所(LME)銅庫存周二跳升2,550噸至148,750噸.7月銅庫存增加逾2.5萬噸. COMEX銅庫存周一微升23短噸,至6,323短噸. COMEX期銅預估最終成交量為21,527口,周一正式成交量為27,632.截至8月4日未平倉合約增加1,061口,至110,690口 8、〔紐約匯市〕美元因油價下挫上漲,美聯儲仍關注通膨 *美元/歐元攀升至七周高位 *美聯儲維持利率于2%不變 *油價下挫扶助美元 路透紐約8月5日電---美元兌歐元及美元指數周二升至七周高位,因原油價格下挫,且美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)保持對通膨壓力持續的關注. 美聯儲宣布維持利率于2%不變後,美元兌歐元和日圓一度縮減漲幅,投資人對僅有達拉斯聯邦儲備銀行總裁費希爾這一名委員贊成升息感到失望. 市場原本預計費城聯邦儲備銀行總裁普洛瑟也傾向升息,因其在過去數周對通膨的態度強硬. 整體而言,美元維持買盤基調.分析師表示,美聯儲周二的聲明較市場原本預期的來得平衡,因其表達了即擔心經濟成長,又憂慮通膨. "美聯儲聲明并未指明利率方向,"荷銀匯市策略部門董事Dustin Reid表示,"明顯,聲明繼續關注通膨上升風險,但再度提及經濟成長下檔風險,加之10:1的投票結果給予美元空頭更多砝碼."他補充道. 紐約尾盤,歐元/美元跌0.7%,報1.5461美元,盤中低見1.5448,根據路透數據,此為6月16日來最低. 美元指數.DXY高見73.990,為6月中來最高,尾盤升0.6%,報73.936. 美聯儲公布利率決策後,美聯儲9月升息一碼的幾率由34%降至最低的24%.市場完全消化的美聯儲升息一碼的時機是在明年1月,盡管12月升息幾率仍有90% **油價下挫提振美元** 油價下滑有助于緩解對能源價格拖累美國經濟增長的擔憂.最近公布的數據顯示,美國消費者物價升速出人意料地快.最近數周,油價持續疲弱支撐美元. 美國原油期貨CLc1跌至118美元的三個月低點,金屬和其他商品也進一步下滑,因對全球需求放緩的憂慮刺激獲利回吐.美國原油期貨結算價跌2.24美元至119.17美元. 金價挫2.2%,至874.10美元,本月以來,金價已挫逾4%. "雖然美聯儲和歐洲央行(ECB)本周將召開會議,但油價實際上成為匯市的短期關注焦點,"Ruesch International外匯分析師Omer Esiner表示,"它在幫助推高美元." 值得留意的是,美聯儲并未提及近期商品價格的頹勢,不過仍稱商品價格之前的上漲導致了通膨和通膨預期的上升. Unicredit Markets and Investment Banking首席分析師Marco Annunziata表示,談論商品價格是否已真正出現修正可能還為時過早,但他同意美聯儲保持聲明平衡的決定,強調他認為美聯儲正尋找開始將利率正常化的時機. 盤中稍早,數據顯示美國服務業7月小幅下滑,但降幅小于預期.分析師表示,該報告再度證明美國經濟較原先預想得更具韌性. 澳元為表現最為疲弱的貨幣之一,因盡管之前澳洲央行將基準利率維持在7.25%不變,但發出即將放松貨幣政策的強烈信號,以緩和需求放緩的影響.澳元/美元跌1.4%,報0.9158美元,盤中一度挫至四個月低點0.9134美元. 三、其它信息： 1、美樓市頹勢可能持續更長時間 發布時間：2008-08-06 作者：黃繼匯 出處：中國證券報 　美國穆迪投資服務公司(Moody's)日前發布報告指出,近期美國主要抵押貸款融資機構房利美和房地美出現問題后,美國樓市下滑持續的時間可能更長,情況更加嚴重。 　　穆迪稱,其原先預計今年夏季美國房屋銷售會觸底，建筑業年底前會有所改善,房價明年夏季將能回穩。“這種預估目前看來似乎是樂觀的，房利美和房地美的問題增加了形成負面循環的威脅,即房價下跌引發更多止贖案（房貸購房者因長期不能按時償還房貸，而喪失對作為抵押品的房屋的贖回權）,而止贖案上升則導致房價進一步下跌。” 　　該公司還稱,預計評級較低的房屋建筑商會出現更多違約。 四、國泰君安期貨上海中山北一路營業部投資策略（20080806）豆油：急跌蘊反彈 1、大豆、豆粕、豆油：整體多頭格局已被打破。豆油走勢空頭格局更為嚴重。 （國泰君安期貨研究所早報：豆油空氣不散，但短期有矯枉過正之嫌，若今日繼續大跌的話，強勁反彈可以期待，但因空頭格局，搶反彈也僅宜快進快出。 美元走強，商品期貨近期恐難現——日月照耀金銀臺。 需要密切注意：美元指數有繼續走強跡象、原油走勢有諸多見頂評述。） ①大連商品交易所豆一0809合約，在重要點位5400以下，可認為處于空頭格局之中，宜空不宜多。大豆0901合約在4550以下，可以視為空頭格局之中，宜空不宜多。 ②Cbot11月大豆在重要支撐位1390美分以下，屬于空頭格局。 大連商品交易所豆油0809合約在11000以下，則屬空頭格局，擇機做空。處11000以上，則空頭止損。豆油0901合約，空單以11100為止損點。 需要關注：國家關稅政策、人民幣匯率，以及美元指數的走勢情況。 建議大家樹立這樣的投機理念：跟著行情走。盡可能少預測行情，而要多做對策。一旦出現了某種情形，自己應當采取什么樣的操作對策。期貨投機始終要考慮三個問題：什么樣的情形入場，什么樣的情形出場，以及建立多大的頭寸。 2、 白糖期貨已重回空頭格局，短線操作。（行情走勢是非而非非，類是而非是。6月6日觀點：買點吧！值得嘗試！0901合約3910附近買入，3880止損，風險不大。如果真的有效跌破3880，則翻空,止損3900）。 “期貨智慧”博客：http://liuocean.blog.hexun.com/ 和訊網站劉洋“期貨智慧”專欄： http://futures.hexun.com/qihuozhihui/ 3、關于期銅。2008年7月15日策略：LME期銅8300美元，滬銅0809合約63000，此兩者可視作多空操作依據。如兩個市場價格均收在此相應兩點位以下，不宜做多。 或可考慮這樣的策略：參照LME期銅8300美元，有效收在此點位以下，空單準備，以8350美元為止損位。 五、名人名言 "Every young man should have a hobby; learning how to handle money is the best one." Jack Hurley "It's a kind of spiritual snobbery that makes people think they can be happy without money." Albert Camus "I can calculate the motions of the heavenly bodies, but not the madness of people." Sir Isaac Newton, who sold out profitably during the South Sea Bubble but was tempted back in and lost 20,000 pounds. “大柔非柔，至剛無剛”——曾國藩 。 “智慧的標志是——審時度勢，擇機行事”——荷馬。 （本內容為國泰君安上海中山北一路（大柏樹）營業部內部交流，僅供參考，據此操作風險自負）

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