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美國(guó)總統(tǒng)特朗普周二再次將矛頭指向美聯(lián)儲(chǔ)，表達(dá)了自己對(duì)其持續(xù)加息的不滿，認(rèn)為低利率環(huán)境下美國(guó)經(jīng)濟(jì)本有望更進(jìn)一步。 特朗普再次表達(dá)對(duì)低利率的渴望 本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期起始于2015年12月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率脫離了零利率區(qū)間，意味著美國(guó)貨幣政策正常化正式起步；從2016年12月起美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入快車道，2017年9月20日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從當(dāng)年10月開(kāi)始按計(jì)劃縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，采取被動(dòng)縮表方式逐步減少到期再投資。最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)縮減4020億美元，降至4.0580萬(wàn)億美元，為2014年1月8日以來(lái)的最低水平。 特朗普此番在社交媒體上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看起來(lái)非常好，你能想象如果我能擁有像上屆政府那樣擁有長(zhǎng)期零利率環(huán)境，提振經(jīng)濟(jì)將是一件多么簡(jiǎn)單的事情，而現(xiàn)在我們面臨的是貨幣政策正常化持續(xù)快速加息的挑戰(zhàn)。但無(wú)論如何，我們的市場(chǎng)比2016年要好太多。 美國(guó)總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾 特朗普的話直指奧巴馬政府。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，并在當(dāng)年年底將聯(lián)邦基金利率降至零。為了幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)從上世紀(jì)三十年代大蕭條中盡快復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)在此之后長(zhǎng)期將利率保持在這一水平，并推出了三輪量化寬松刺激，這段時(shí)間與奧巴馬執(zhí)政期幾乎完全吻合。 雖然美國(guó)股市與2016年大選結(jié)束時(shí)相比取得了不小的漲幅，但去年四季度以來(lái)的大幅波動(dòng)已經(jīng)為投資者敲響了警鐘。特朗普此前多次炮轟美聯(lián)儲(chǔ)，認(rèn)為其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的“唯一問(wèn)題”。12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議當(dāng)周，特朗普曾兩次規(guī)勸鮑威爾放棄加息但未能如愿，隨后便有消息傳出稱特朗普已經(jīng)與幕僚討論了解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的事宜，一度引發(fā)投資者恐慌。 也許面對(duì)面溝通是解決問(wèn)題的最好辦法，鮑威爾此前已經(jīng)表示對(duì)與特朗普會(huì)面持開(kāi)放態(tài)度，但強(qiáng)調(diào)了維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的決心，宣布自己不會(huì)因?yàn)槊绹?guó)總統(tǒng)施壓而主動(dòng)辭職。 鮑威爾或再次釋放鴿派信號(hào) 上周五（4日），美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)專訪活動(dòng)中的表態(tài)給予市場(chǎng)信心，他表示美聯(lián)儲(chǔ)將在市場(chǎng)和數(shù)據(jù)的矛盾信號(hào)中“耐心”觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化情況，并時(shí)刻準(zhǔn)備“快速靈活”地調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)，加息沒(méi)有預(yù)設(shè)路徑。近期市場(chǎng)正在對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)，對(duì)此將保持敏感性。如果美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為縮表是個(gè)問(wèn)題，將會(huì)毫不猶豫地改變縮表節(jié)奏。 本周四（10日）美聯(lián)儲(chǔ)主席將亮相華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部并致辭，投資者將繼續(xù)找尋未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的更多線索，也許這一次會(huì)再度給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜。除了鮑威爾之外，本周將發(fā)表講話的美聯(lián)儲(chǔ)官員還有芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫、里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金和美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)等人，市場(chǎng)對(duì)于加息等政策預(yù)期或?qū)⒏�加明朗，并�?huì)影響此輪美股反彈的持續(xù)性。1月31日，美聯(lián)儲(chǔ)將公布年內(nèi)首份利率決議，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期將按兵不動(dòng)。 野村證券首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（Lewis Alexander）告訴第一財(cái)經(jīng)記者，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能正在受到財(cái)政刺激效果減弱的影響，但近期ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)下滑，并不意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下滑，只是數(shù)據(jù)均值回復(fù)的正常波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)官員本周講話可能繼續(xù)聚焦于“耐心”和政策靈活性。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年的首次加息應(yīng)該在3月以后，可能二季度加一次，四季度再加一次。 中金公司宏觀分析師張夢(mèng)云則向記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策立場(chǎng)，最大背景是近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期轉(zhuǎn)弱，同時(shí)通脹壓力也有所緩解。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在增大，上半年將是經(jīng)濟(jì)增速下滑最快的時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦M(jìn)一步向鴿派立場(chǎng)調(diào)整。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息一次，受此影響，美元指數(shù)6個(gè)月內(nèi)或?qū)⒆呷踔?0左右，十年期美債收益率年底目標(biāo)值下調(diào)至3.0~3.25%。 芝商所FedWatch：美聯(lián)儲(chǔ)今年按兵不動(dòng)的概率67% 交易員已經(jīng)大幅調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。芝商所利率觀察工具FedWatch最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)1月加息概率為0.5%，3月加息概率為10.8%，年內(nèi)按兵不動(dòng)的概率67%，加息兩次及以上的概率2.1%。值得注意的是，該工具甚至給出了降息的概率，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)較目前利率水平降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為10%。