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國泰君安期貨投資策略（20090223）以微知著——上海出租車司機感受到的中國經(jīng)濟 國泰君安期貨有限公司上海中山北一路營業(yè)部 劉洋 電話：55392185 一、以微知著——上海出租車司機感受到的中國經(jīng)濟 中國成語有“見微知著”，或“以微知著”。 相應(yīng)的出處有: 韓非《韓非子·說林上》：“圣人見微以知萌，見端以知末，故見象箸而怖，知天下不足也。” 宋·蘇洵《辨奸論》：“惟天下之靜者乃能見微而知著。” 【解釋】微：微小；著：顯著。從事物露出的苗頭，可以推知它的發(fā)展趨向或他的實質(zhì) （一）上海出租車司機感受到的中國經(jīng)濟 我在乘坐出租車時，有時喜歡問問司機師傅一天能跑多少錢。前天（20090221），我問司機有沒有感受到全球金融危機的影響。司機有如下之說： 1、每日做的金額下降很多，原來一天能做1000多元，現(xiàn)在一天800或900。 2、油錢一個月能省1000多，養(yǎng)路費現(xiàn)在能省400多元，部分彌補了收入的減少。 3、金融危機影響最大的就是白領(lǐng)，而打車的白領(lǐng)最多。 4、司機說：“我兒子所在的外資企業(yè)有200名員工，這次裁員48人，很多人是含著眼淚走的，外資企業(yè)老板要生存也沒辦法。” 5、現(xiàn)在上海大酒店的入住率很低，某五星級的大酒店，標(biāo)房降到了300多元。（這一點，我在《解放日報》上，也看過相關(guān)報道）。 6、“這家大賓館酒店，以往晚上，排隊侯客的出租車很多，現(xiàn)在，你看哪有？！”，我們晚上路過一家酒店時，司機如是說。 7、司機說：“經(jīng)濟一時半時好不了，沒有消費”。 （二）“不是消費帶動，而是減產(chǎn)造成” 近日與一些鋼貿(mào)企業(yè)接觸，他們普遍反應(yīng)前期鋼材價格的上漲是減產(chǎn)造成的，消費方面并沒有明顯變化。 （三）商品市場的前景暫時恐難樂觀 全球經(jīng)濟還沒有好轉(zhuǎn)的跡象。看看外圍市場股市的表現(xiàn)，還有并不樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，商品市場的走勢，近期還恐難樂觀起來。 二、棕櫚油和菜油：逼近空頭格局 （<國泰>君安期貨研究所早報20090223）國泰君安期貨研究所 劉洋 【昨日內(nèi)盤】 菜油期貨和棕櫚油期貨主力合約反彈收高。棕櫚油0905合約收5118，持倉56800手。菜油0905合約收6760，持倉72832手。 【隔夜外盤】 馬來西亞BMD基準(zhǔn)5月毛棕櫚油合約收跌25令吉，至每噸1,835令吉。 24度棕櫚油目前報較豆油每噸貼水40美元，低于數(shù)月前的200美元。 交易商表示南美即將開始的收割以及該地區(qū)迎來降雨打壓大豆價格，而庫存下降支撐棕櫚油價格。 雅加達交易商表示24度棕櫚油較豆油貼水需持于至少每噸70美元才能確保近期的銷售勢頭持續(xù)。 馬來西亞船運調(diào)查機構(gòu)ITS周五公布，馬來西亞2月1日-20日棕櫚油出口預(yù)估為794,286噸，較1月同期出口量增加7.6%。SGS預(yù)估同期馬來西亞棕櫚油出口量較1月同期增加1.7%，至785,292噸。此前市場預(yù)估為750,000-787,000噸。 馬來西亞2月，2月1-10日以及1-15日棕櫚油出口均較上月減少。 SGS預(yù)估中國2月1日-20日期間進口231,860噸棕櫚油，高于稍早一個月的73,890噸。ITS預(yù)估為183,799，亦高于1月同期的67,890噸。 馬來西亞在過去五天出口了300,000噸棕櫚油，其中大約出口至中國25%。 【基本面】 1、CBOT-3月大豆合約跌22美分,報每蒲式耳8.62-1/2美元，3月豆油期約收低0.20美分,報每磅30.22美分。 2、NYMEX 4月原油期貨結(jié)算價跌0.15美元或0.37%,報每桶40.03美元。 【技術(shù)分析】 1、棕櫚油0905合約長線投機多空分界點為4900元/噸。短線交易而言，棕櫚油0905合約5250元/噸為短線多空分界點。 2、菜油0905合約長線投機多空分界點為6400元/噸。短線交易以6800為短線多空分界。 【操作建議】 1、食用油期貨短線偏空。空頭格局或正在形成。相機參與，以上述技術(shù)分析點位為操作參考點位。 2、CBOT-5月大豆期貨在930美分/蒲式耳以下運行，屬于長線空頭格局；在950以下運行，屬于短空格局。 3、投機惟對策最重要。 4、欲速不達。投機之要，一為控制倉位；二為及時止損。 5、美元指數(shù)在85以上運行為強勢多頭格局，對商品利空。 一、重要提示：關(guān)鍵詞： 二、外盤評述： 1、 〔芝加哥期市〕CBOT大豆期貨跌至兩個月低點,全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇 路透芝加哥2月20日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收低,交易商稱因經(jīng)濟憂慮今市場承壓,令大豆期貨價格跌至兩個月低位. 美股道瓊工業(yè)指數(shù).DJI今日收在逾六年低點,因擔(dān)心若銀行業(yè)拯救計劃沒有及時實施,部分大型銀行可能不得不被國有化.[.NCN] 3月大豆合約SH9跌22美分,報每蒲式耳8.62-1/2美元.遠月合約跌10-22-3/4美分. 3月豆粕期約SMH9收跌6.50美元至每短噸270美元.3月豆油期約BOH9收低0.20美分,報每磅30.22美分. 基金賣出3,000口大豆期貨合約,3,000口豆粕期貨合約和1,000口豆油期貨合約. 大豆期貨預(yù)估成交量為174,460口,豆粕為63,595口,豆油為73,127口.(完) 2、〔國際油市〕NYMEX原油期貨收低,因經(jīng)濟憂慮及3月合約到期前結(jié)清倉位 路透紐約2月20日電---美國原油期貨周五收低,周四暴漲約14%,經(jīng)濟疲弱,投資人持續(xù)擔(dān)心需求,且交易商在3月合約今日收盤到期前結(jié)清倉位. 避險買盤推高美國期金升穿1,000美元至七個月高位,逼近去年4月觸及的1,033.90美元紀(jì)錄高位.[GOL/XCN] 汽油期貨領(lǐng)跌,交易商重新審視昨日公布的上周汽油庫存意外增加. NYMEX-3月原油期貨CLH9到期,結(jié)算價跌0.54美元或1.37%,報每桶38.94美元,日內(nèi)交投區(qū)間在36.91-39.50美元. NYMEX 4月原油期貨CLJ9結(jié)算價跌0.15美元或0.37%,報每桶40.03美元,交易區(qū)間為37.54-40.13. 3月合約和4月合約的差價由昨日的0.70美元擴至1.09美元. 倫敦4月布蘭特原油期貨LCOJ9收低0.10美元,或0.24%,報41.89美元,交投區(qū)間為39.78-42.10美元. NYMEX-3月RBOB汽油期貨RBH9結(jié)算價收挫2.40美分或2.18%,報每加侖1.0746美元,日內(nèi)交投區(qū)間介乎1.0231-1.0835美元. 3月取暖油期貨HOH9結(jié)算價跌0.78美分或0.65%,結(jié)算價報每加侖1.1967美元,盤中在1.1470-1.1970美元之間交投. 美國白宮表示,堅信民營銀行體系是正確的道路,抑制了投資人對可能銀行被國有化的擔(dān)心,美股縮減跌幅.[.NCN] 美國經(jīng)濟周期研究所(ECRI)表示,衡量美國未來經(jīng)濟增速的一項指標(biāo)和其年率化增長率上升,但美國經(jīng)濟距離復(fù)蘇還是很遠.[nCN0503059] 美國能源資料協(xié)會(EIA)周四公布的數(shù)據(jù)顯示,一周原油庫存減少20萬桶至3.506億桶,預(yù)估為增加300萬桶.餾分油庫存減少80萬桶至1.408億桶,預(yù)估為減少120萬桶.汽油庫存增加110萬桶至2.187億桶,預(yù)估為減少50萬桶.[ID:nCN8277363] 3、〔倫敦金屬〕LME期銅和期鋁下跌,因需求擔(dān)憂增加 * 期銅跌至3,139美元,期鋁觸及多年低位 * LME庫存再度增加,股市下挫 路透倫敦2月20日電---倫敦金屬交易所(LME)期銅周五下跌超過3%,期鋁觸及多年低位,因美元走強,庫存增加,經(jīng)濟惡化進一步損及需求前景. 三個月期銅MCU3報每噸3,150美元,盤中一度跌至3,139美元的低點.周四收報3,290美元. LME銅庫存增加17,350噸,周三則錄得10月首度大跌. "需求出奇的疲弱,我們認(rèn)為,進入二季度後這仍將是推動銅價的關(guān)鍵因素,"渣打分析師Dan Smith表示. 分析師警告稱,因全球經(jīng)濟持續(xù)惡化,拖累銅需求前景日益暗淡.歐洲股市跌至六年低位,因市場擔(dān)心銀行國有化以及美國請領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄引發(fā)衰退加劇的擔(dān)憂. 對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂推動金價周五突破1,000美元大關(guān),投資者買進黃金避險. 美元走強也令銅價承壓. 三個月期鋁MAL3盤中跌至1,296.50美元的六年低位,因創(chuàng)記錄的庫存水平打壓市場人氣.LME鋁庫存周五猛增28,375噸,至創(chuàng)新記錄的315萬噸,過去三個月累積增幅超過80%. 三個月期鋁收盤報每噸1,305美元,周四收盤報1,350美元,仍比去年7月創(chuàng)下的3,380美元記錄高點大跌逾60%. 印度一高層官員周四表示,印度將對從中國進口的鋁徵收保護性關(guān)稅,且正在對其他進口商品進行調(diào)查.僅僅幾天之前中國表示如此舉動或會嚴(yán)重傷害中印這亞洲兩大國家之間的貿(mào)易關(guān)系.[nCN0733856] 消息人士周三表示,中國國家物資儲備局已邀請中國各大鋁廠參加周五的競標(biāo)會議,此舉是政府為支持受需求疲弱拖累的鋁廠而實施收儲計劃的一部分.[ID:nCN0499885] 三個月期鋅MZN3報每噸1,105美元,周四收盤價為1,132美元;三個月期鎳MNI3收報每噸9,550美元,周四收報9,900美元. 三個月期鉛MPB3跌至1,030美元,周四收盤報1,070.50美元;三個月期錫MSN3報10,525美元,周四收于10,900美元.(完) 4、〔美國股市〕銀行業(yè)憂慮重創(chuàng)美股,道指收在2002年來最低收位 * 白宮稱支持民營銀行體系 * 美國銀行和花旗集團受國有化憂慮重創(chuàng) * 道指跌1.34%,標(biāo)普500指數(shù)和Nasdaq指數(shù)分別跌1.14%和0.11% 路透紐約2月20日電---美國股市周五持續(xù)下跌,道瓊工業(yè)指數(shù)收在六年半低位,因投資人憂慮政府落實銀行拯救計劃的速度不夠快,難以避免部分銀行要被國有化. 對一些大型銀行可能被國有化的憂慮拖累標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)逼近12年低點,之後發(fā)布了對銀行業(yè)最直接的聲明. 美國白宮周五表示,堅信民營銀行系統(tǒng),[nCN0503143]盡管該言論令銀行股收復(fù)部分失地,但未能解決政府將如何拯救銀行業(yè)的持續(xù)不確定性問題. "政府不停的改變策略,我們都失去信心了,投資人不希望將資金投入市場."Wells Capital Management首席投資策略師James Paulsen稱. 花旗集團(C.N: 行情)和美國銀行(BAC.N: 行情)分別暴跌22.3%和重挫3.6%,報1.95美元和3.79美元,今日為花旗集團1991年1月來首次收在2美元下方. 白宮發(fā)話前,兩支股份都急挫逾35%. 道瓊工業(yè)指數(shù).DJI收低100.28點或1.34%,報7,365.67;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù).SPX跌8.89點或1.14%,報770.05;Nasdaq綜合股價指數(shù).IXIC收低1.59點或0.11%,報1,441.23點. 本周,道指跌6.2%,標(biāo)普500指數(shù)下挫6.9%,Nasdaq綜合股價指數(shù)下跌6.1%. 投資人認(rèn)為,銀行業(yè)趨穩(wěn)對經(jīng)濟避免進一步惡化至關(guān)重要,企業(yè)和消費者信貸仍受限. 美國國家廣播公司商業(yè)新聞臺(CNBC)周五表示,奧巴馬政府下周將就其拯救美國銀行業(yè)的計劃提供一些詳情.[nCN0503163] 金融股外,拖累最大的要數(shù)能源股,雪佛龍(CVX.N: 行情)跌2.4%,報65.07美元,因油價回落. 波音(BA.N: 行情)跌3.4%,報36.31美元.Research In Motion (RIM.TO: 行情)(RIMM.O: 行情)收挫7%,報39.15美元,對Nasdaq指數(shù)拖累最大. 在道指周四跌穿11月熊市低點後,投資人擔(dān)心標(biāo)普500指數(shù)離破三個月低點也不遠了,并且擔(dān)心美股可能下探1997年來最低水準(zhǔn).(完) 5、[馬來西亞期市]BMD毛棕櫚油期貨收低，因棕櫚油與豆油的貼水縮窄 文華財經(jīng)(綜合編譯 張紅艷)--據(jù)吉隆坡2月20日消息，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周五連續(xù)第五日收低，抹去日內(nèi)漲幅，因包括原油期貨在內(nèi)的其它市場遭遇拋盤，且市場憂慮棕櫚油與豆油的貼水縮窄。 BMD基準(zhǔn)5月毛棕櫚油合約收跌25令吉，至每噸1,835令吉，脫離1,889令吉的日內(nèi)高點。 雅加達交易商表示，24度棕櫚油與豆油之間的價差縮窄可能影響棕櫚油的需求。 他表示，如果價格持續(xù)下滑，可能令中國以及中東的買家轉(zhuǎn)向豆油。 這些憂慮阻礙毛棕櫚油價格升至每噸1,900令吉上方，拖累市場在臨近收盤時跌破1,850令吉。 24度棕櫚油目前報較豆油每噸貼水40美元，低于數(shù)月前的200美元。 交易商表示南美即將開始的收割以及該地區(qū)迎來降雨打壓大豆(資訊,行情)價格，而庫存下降支撐棕櫚油價格。 雅加達交易商表示24度棕櫚油較豆油貼水需持于至少每噸70美元才能確保近期的銷售勢頭持續(xù)。 原油期貨走軟以及股市近期內(nèi)可能進一步下滑的預(yù)期亦打壓毛棕櫚油價格。 早些時候，毛棕櫚油期貨攀升至日內(nèi)高點，因船運調(diào)查機構(gòu)公布數(shù)據(jù)顯示馬來西亞棕櫚油出口改善，但印度，巴基斯坦，美國和歐盟采購減少。 出口增加主要歸因于中國和中東的大量進口。 馬來西亞船運調(diào)查機構(gòu)ITS周五公布，馬來西亞2月1日-20日棕櫚油出口預(yù)估為794,286噸，較1月同期出口量增加7.6%。SGS預(yù)估同期馬來西亞棕櫚油出口量較1月同期增加1.7%，至785,292噸。此前市場預(yù)估為750,000-787,000噸。 馬來西亞2月，2月1-10日以及1-15日棕櫚油出口均較上月減少。 SGS預(yù)估中國2月1日-20日期間進口231,860噸棕櫚油，高于稍早一個月的73,890噸。ITS預(yù)估為183,799，亦高于1月同期的67,890噸。 馬來西亞在過去五天出口了300,000噸棕櫚油，其中大約出口至中國25%。 周五BMD毛棕櫚油期貨持倉量為84,393手，高于周四的83,004手；今日成交量為12,374手，低于前一交易日的22,439手，一手相當(dāng)于25噸。 即期裝船的現(xiàn)貨毛棕櫚油最新報價下滑20令吉至每噸1,900令吉。 新加坡交易商表示，7月/8月/9月的現(xiàn)貨24度棕櫚油報每噸585美元，3月24度棕櫚油報每噸602.5美元。 一家全球貿(mào)易公司的執(zhí)行長表示，4月/5月/6月的現(xiàn)貨棕櫚油報每噸527.50美元，F(xiàn)OB 印尼港。 (1000 GMT，BMD毛棕櫚油期貨收盤價，單位：令吉/噸) 月份　　　收盤　　 昨收　　漲跌　　 最高　　最低 09年3月 1,875 1,889 -14 1,915 1,875 09年4月 1,840 1,875 -35 1,898 1,840 09年5月 1,835 1,860 -25 1,889 1,832 09年6月 1,824 1,859 -35 1,883 1,824

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