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快訊：國家統計局今天上午公布，中國上半年CPI(消費者價格指數)同比上漲了3.2%，其中6月份CPI同比上漲了4.4%。探討CPI公布后的兩種市場變局　　在金融、地產、兩市本地股等熱點持續上漲推動下，周三股指繼續反彈，在上摸60日和30日兩條重要均線后，尾市出現沖高回落走勢。在周四、周五GDP和CPI等重要數據即將公布的敏感時刻，市場短期走勢到底如何演化？這里有必要對CPI數據公布后的兩大市場變局進行深入探討。　　一、經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢明顯，權重股沖高回落，利好護盤存在隱憂　　股指從7月9日至7月16日連續橫盤后，短期面臨是上是下的方向性抉擇，在此關鍵時刻，保險資金擴大投資A股比例，以及全國人大財經委提出:要防止股市出現大的波動，都被市場解讀為穩定市場的利好消息，從而鼓舞了地產、金融、本地股等局部熱點的反彈熱情。但是，從地產龍頭萬科沖高回落，招商銀行、浦發銀行等權重股也出現沖高回落，顯示這種利好護盤也存在著隱憂。　　如果進一步深入研究“要防止股市出現大的波動”，尤其認真、仔細、反復閱讀下面這段文字，“委員們認為當前經濟運行中的主要矛盾和問題是：經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯；貿易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快問題仍然突出；高耗能產業增長偏快，節能減排形勢依然嚴峻；物價上漲壓力持續加大，特別是一些涉及群眾切身利益的食品價格和住房價格上漲較快；引導資本市場健康發展的任務艱巨。”往往會產生經濟過熱，宏觀調控壓力較大，那么加息或者降低利息稅，以及其他宏觀調控出臺的可能性及預期都大大增強。象周三資源稅的上調導致有色金屬股下跌，從中期角度，不得不讓人擔心未來的宏觀調控措施會否對市場，以及一些藍籌群體的中期走勢產生一定消極影響，畢竟在2004年宏觀調控曾導致股指調整的先例還是存在的。　　二、CPI數據公布后市場最有可能出現兩種變局走勢，短期難以改變股指7月階段性大箱體運行格局　　明日將公布GDP數據，周五將公布CPI數據，市場進入消息面最敏感時刻，這里有必要提前探討CPI數據公布，尤其是加息或降低利息稅等調控預期對當前大盤走勢的重要影響。由于股指從7月9日以來始終處于60日均線之下的橫向震蕩運行過程之中，CPI數據及可能出臺的調控措施，極有可能成為打破市場橫向盤整，引發市場向上或者向下變盤，也即CPI數據公布之后，短期市場最有可能出現向上或者向下變盤運行的兩種走勢。　　對于CPI數據過熱市場已經有了較為充分的預期，CPI數據公布只所以能夠對市場短期走勢產生重要影響，關鍵在于過熱的CPI數據公布之后，國家會采取什么調控措施，這才是CPI數據公布之后影響市場變局最核心的要素。當前，由于市場對CPI公布后，有關方面采取加息、降低利息稅的調控措施，已經提前有了充分的預期，近期市場的反復縮量，保險股的上漲以及其他局部個股的回落，都是在逐步一點一點消化這種調控預期，應該說市場能夠縮量橫向運行，已經是一種強勢的表現。　　從CPI公布之后，國家采取相應的調控措施，對市場變局的影響上看，第一，如果在過熱的CPI公布之后，國家僅采取加息或者降低利息稅之其中一種的調控措施，那么，應該說小于市場普遍預期兩者同時出臺的調控措施，會產生短期利空出盡成利好。調控措施出臺時的市場低開則成為短期買點，股指將會產生短線反彈，向4000點以上展開攻擊。　　第二，如果CPI公布之后，國家在采取加息和降低利息稅調控措施的同時，配套出臺單邊征收印花稅等利好護盤措施，則調控措施與預期相同，但利好護盤超出投資者預期，投資者作多信心會受到鼓舞，會有部分場外觀望資金重新入場。市場短期有望向上突破，低價超跌股會展開短期較有力度的反彈，績優藍籌股有望展開中報業績浪行情，市場的穩定對中大盤新股的回歸發行是較為有利的。這種情況可能最有利于市場階段性穩定，也是市場各方面參與者能共同實現多贏的一種局面。因此，本欄在這里呼吁有關方面，在一些調控措施出臺的同時，一定要關注到股市的穩定和健康發展，顧及到廣大投資者的利益。　　第三，如果在CPI公布之后，國家在采取加息和者降低利息稅之外，又針對一些過熱行業采取宏觀調控措施，比如近階段一些行業出口退稅政策的調整，有色金屬行業資源稅的上調，一些上市公司業績或多或少將會受到一定消極影響，會影響到一些局部行業個股的走勢。如果這些個股屬于藍籌行業，又或者對市場走勢有重要影響的權重股，那么，這種行業調控措施的出臺，也會對大盤走勢產生重要消極影響。比如近兩日領漲的房地產股，房地產過熱的跡象是較為明顯的，未來會不會有相應的調控措施出臺，這都需要觀察，因此，對于一些品種短期大漲，還是要保持一份清醒。　　綜合來看，CPI數據的公布及隨后可能出臺的調控措施，還是將對短期市場走勢產生重要影響；從中期角度看，7月份市場繼續在3400點至4335點之間做大箱體運行的格局仍將延續。這一階段市場的運行走勢，可能會與1999年“519”行情后，7月至9月中旬的走勢有些相似。也即在橫向運行階段，成交量都出現較為顯著的萎縮，在市場縮量震蕩一段時間后，往往會出現一、兩根中大陽線的反彈，隨后再度陷入縮量震蕩。對于這種橫向縮量震蕩走勢，首先要盯住成交量變化情況，也即在一個資金推動型的牛市中，如果沒有成交量地放大推動，牛市新一輪上漲只能是無米之炊。也即有量才能打破市場的盤局，才能有行情、有機會；無量市場更多時候只能是盤整，有機會也往往是局部機會和小機會，個股行情的可操作性、可參與往往不強。在操作上可密切關注成交量變化情況，進而決定是進是出，以及倉位大小的調整。其次，把握好箱體運行的箱底和箱頂區域，耐心進行高拋低吸的階段性操作，適當降低成本，增加一定收益。(北京首放) 　　敏感數據公布后會否迎來轉折點　　盡管昨日滬指一鼓作氣收復了3900點高地，市場成交額也有所放大，但分析人士認為，在調控預期尚未明朗前，市場觀望情緒并未消散，預計短線大盤仍將繼續震蕩。不過，他們也指出，宏觀經濟數據公布后，長期壓抑股指的利空將在一定程度上得到緩解，屆時大盤有望短線走強。　　短線或有回吐　　德邦證券分析師古敬東認為，滬深兩市昨日的反彈仍然只是大盤大幅殺跌后的修復性反彈。在CPI等敏感數據推遲發布的情況下，市場原有的運行節奏被打亂，昨天的沖高回落是一種平穩過渡。他指出，經過連續上漲后，一些漲幅過多板塊的回落在所難免，在本周的最后兩天中，大盤很有可能出現調整。　　浙江利捷分析師周國飛也指出，此前的大跌直接導致了題材股的崩盤，逼迫部分短線客清倉出局。在失血的市場中，對應的反彈力量是比較有限的。由于缺乏新生力量的積極推動，大盤反彈之后調整已經在所難免。　　蓄勢靜待數據　　盡管多重因素制約了大盤上行的步伐，但在古敬東看來，目前制約市場的最大因素就是投資者對即將公布的宏觀經濟數據的擔憂。他認為，數據的實際情況已不重要，重要的是什么時候公布。因為，目前投資者對相關數據的預期已算悲觀，市場對其也有所消化，一旦數據明朗后，長期懸在人們心中的一塊石頭將落地，屆時大盤很有可能短線走強。　　大摩投資也認為，6月CPI指數和上半年宏觀經濟數據公布以后，管理層會決定采取相應的調控措施。如果僅限于加息，預計對市場的沖擊將有限。　　逢低布局績優股　　近期以來，股指頻繁的漲跌令市場走勢變得撲朔迷離。但廣州萬隆認為，投資者在敏感階段應保持理性和冷靜，客觀面對市場環境。受短期利空因素主導的調整行情難以改變牛市行情的主要趨勢，近期的調整行情正是逢低布局潛力品種的良好時機。　　國泰君安指出，一些優質的大盤藍籌股可作為中線品種進行布局，除金融股和地產股外，機械設備儀表制造行業也是基金的重倉股票。事實上，盡管市場已調整1個月有余，但仍有相當數量的個股創出新高。分析人士指出，對于這些走勢穩健，業績增長良好，并且不懼調整創出新高的個股，投資者可在其調整時給予關注