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全中國人民都可以松一口氣了。一度甚囂塵上的中國外匯儲備失手美國次級債的傳言，終于在七月底的外匯儲備面前不攻而破。根據中國發展與改革委員會副主任張曉強日前透露，截止7月底中國的外匯儲備余額已達約1.4萬億美元，比6月末的13326億美元高出600億美元左右。 很顯然，以上半年外匯儲備平均每月增加440億左右的增長速度看，即使7月份中國央行有到期的貨幣掉期，600億美元左右的增幅，也明顯高出上半年的平均增長水平，很顯然，外匯儲備的這個增長速度基本能證實此前中國外匯管理局所稱“中國官方外匯儲備中不持有美國次級住房抵押貸款債券。” 不過，中國失手美國次級債這一猜疑也給中國敲響了警鐘：尤其是給近期追求高收益金融產品的急功近利思潮當頭一盆涼水：持有巨額外匯儲備的中國，隨時都有可能在金融市場的風險海洋上觸礁。不要以為1.4萬億美元外匯儲備堆積起來比幾個珠穆朗瑪峰還高，只要市場和公眾的信心和預期逆轉，這些綠紙隨時都會灰飛煙沒。 不錯，1.4萬億外匯儲備對中國來說是資產，同時，也是對國內居民、企業、外商投資企業、銀行的負債。如果這些外匯儲備的資產收益達不到負債的利潤，尤其是外資企業把持的中國加工企業的利潤，一旦這些利潤流走，外匯儲備就要受到考驗。 而且，如果資產的流動性不能匹配負債的流動性，一旦人民幣升值、企業利潤率見頂、中國經濟出現惡性通脹，大量的資金將會恐慌逃走，尤其是歷史上滾存的幾千億外商投資企業利潤，加上熱錢流走、以及國內的資本外逃，中國的資金鏈肯定會崩然而裂，貨幣危機和金融危機將接踵而至。 更為重要的是，在目前人民幣升值的情況下，以外匯尤其是以美元資產組成的外匯儲備，相對于人民幣來說本身就自然貶值，或者說，這些外匯儲備對應的人民幣負債今后一旦回流出去，將換回比現在更多的美元外匯儲備。 另外，目前美國的經常帳戶和財政“雙赤字”仍在歷史高位徘徊，而次級債風險尚未完全解除、美聯儲降息預期也在籠罩著市場，美元貶值一觸即發，中國外匯儲備隨時都面臨著大幅縮水的危險。 值得擔擾的是，目前中國對這1.4萬外匯儲備的焦點都集中在如何獲得高收益上，而不是真正落實在國際收支平衡上，這種治標不治本的對策，最后的結果不是中國的資產越來越多，相反，是風險累積越來越深。 道理很簡單，中國外匯儲備這次與次級債擦身而過，確實幸運。不過，對于中國來說，應用好外匯儲備固然重要，但根本上，中國應當采取積極有效的措施，來促進國際收支平衡，以降低外匯儲備的增長。否則，走多了夜路終究會遇上鬼。

行走江湖 身不由已