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鞍鋼股份2007年報點評
2007年報顯示，公司全年實現營業收入654.99億元，同比增長20.56%；凈利潤75.25億元，同比增長7.45%；實現EPS 1.12元；公司同時公布08年1季報，實現凈利潤24.43億元，同比增長2.05%，實現EPS0.34元。 07年業績低于我們預期值12%，主因是管理費用和成本大幅上升，但我們發現，這種上升的狀況并不具備持續性。因為07年下半年噸鋼成本環比增加的249元中，僅有約100元是焦礦價格上升所致，剩余的部分只能通過出口稅率變化，以及折舊力度加大等因素解釋，但后期出口稅率繼續大幅上調的可能性不大，鲅魚圈項目步入投產期后折舊等將趨于穩定，因此后期成本增加將主要取決于焦礦價格上漲，在行業供需略偏緊的背景下，共性的成本增加將很容易被鋼價上漲覆蓋；鲅魚圈項目步入投產期后，管理費用/銷售收入也有望逐漸穩定，08年Q1這一比值回落至3.80%便是證明。我們看好公司鲅魚圈這一08、09年國內投產的為數不多的高端板材項目，預計公司08、09年EPS分別為1.41元和1.70元，以4月15日收盤價計算，對應PE分別為13.45倍和11.16倍，維持公司“增持”評級。我們同時提示投資者注意大盤波動風險，國內政府對鋼價的態度以及公司日后如進入不銹鋼領域給業績帶來的不確定性。
※ ※ ※ 本文純屬【一生之水】個人意見，與【鋼之家鋼鐵博客】立場無關.※ ※ ※
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