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http://blog.stockstar.com/uploadfile/2008102115358727.jpg 全球最大的鋁生產商UC RUSAL主管Oleg Deripaska上周末在瑞士達沃斯發表評論,為金屬鋁的前景描繪了一幅尤為黯淡的畫卷. Deripaska認為,今年全球需求料滑坡近四分之一,而價格也不會很快回升. "鋁供應嚴重過剩...我認為未來九個月制鋁業的格局將變得迥然不同,此後這種狀況要持續七到十年,"他闡釋道. 問題就是這樣,幾乎沒有人對上述論調持有異議,倫敦金屬交易所(LME)庫存在步伐堅定地上升,幾乎每天都在刷新紀錄. 但是,問題的解決之道在哪里? 兩個途徑事實上Deripaska暗示,有兩條路能走出這場讓全球鋁業受到沖擊的危機. 他在周六向媒體發表的評論,呼吁業界"停止期待,作好準備迎接最糟狀況." Deripaska認為,只有全球最高效的煉廠才能存活下來,而"RUSAL今年將成為全世界效率最高的煉廠." 換句話說,這類似于達爾文的自然選擇論.在鋁價低迷可能久拖不決之際,最佳經營者才能勝出. Deripaska在隨後的問答環節中給出了另外一個、同時也是非常艱難的解決途徑,實際上也首次公開證實了最近數月靜靜隱現的一個想法,即是讓1994年的鋁諒解備忘錄復出. "我們歡迎同各國政府開始展開討論,事實上這種討論已經在進行中,"Deripaska稱,"依我們理解,討論過後會簽署一份備忘錄,同1990年代初的一樣.當時各國政府采取了某些措施來鼓勵減少產能." 1994年備忘錄 1994年的鋁減產備忘錄是個特殊現象,是為因應全球鋁庫存達至歷史高水準局面而簽署的政府間協議,允許全球鋁廠商協同減產以渡過難關. 澳大利亞、加拿大、歐盟、挪威、俄羅斯聯邦以及美國都在協議上簽了字.當時這些國家是全球主要的鋁生產國,而中國尚未進入產能飛速擴張階段. 俄羅斯當場承諾將年產出削減50萬噸,但對其它國家卻沒有配額限制,亦無執行機制.簽約國僅"認為應對是種局面的原則性反應,應當是讓企業根據市況獨自做出商業決策." 大多數鋁生產商都采取了相同的"商業"決策,一個接一個公布減產計劃. 當時為了證明這樣做是正確的,各國政府均出面表態,稱全球鋁業正面臨"不尋常"局面,主要是因為"政治和經濟面因素出乎意料地扭結在一起,這種情況料不可能再次出現". 世殊事異,鋁業出路何尋快速推進15年,這種"不尋常"局面的確又一次出現了:目前全球鋁庫存較1990年代中期時還要多. 和之前一樣,也許現在有人會說此種局面重現是因為宏觀經濟不可預料的變化,在2008年銀行業驟然陷入困頓,并在2009年深化演變成真正的經濟危機. 雖然2009年和1994年境況在表面上有相似之處,但實際上卻有重要區分. 1994年簽署鋁減產備忘錄有著特殊時代背景:當時恰逢蘇聯解體,其龐大的軍需工業也隨之倒垮,而之前該行業一直是俄羅斯鋁業的大買家. 俄羅斯鋁出口激增是簽署備忘錄的真正"誘因",而對未來多邊貿易爭端恐更加頻繁的擔憂,是讓各國貿易高官和競爭當局同意簽字的重要因素. 可目前卻沒有柏林倒塌,有的僅僅是信貸市場的崩潰,而信貸市場正是產能過剩、供給過多的推手. 這些過剩的供給賣給了中間商,藏在市場以外之處,而這些被藏起來的庫存陸續浮現,迅速推升LME存貨至歷史高位. 這回鋁業者算是咎由自取、不能怨天尤人了! 也許會有"事後諸葛亮"跳出來說,1994年的備忘錄弊大于利,是給西方設備陳舊、高成本的鋁生產商設置了一道"免死金牌". 如今鋁價再度低迷,一些人看起來仍希望"免死金牌"能再一次發揮效力.Deripaska似乎對此并不是完全反對,他表示如果能達成類似協議,"將穩定市場,對生產商和消費者來說都是利好." 這樣做能解決問題嗎?在UC RUSAL等企業正大舉投資新一代廠房建設之際,這樣的作法是不是只讓產能過剩的傾向進一步惡化? 就像Deripaska自己在演講稿中所寫,"大家需要生活在現實中,而現實就是價格不會在上升了."至少就這一點來說,他是正確的!