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美元貶值、美國經濟衰退、歐美日經濟增長不平衡、美國伊朗戰爭的潛在可能等，這些近期最主要的外部威脅，將使中國經濟健康穩定增長的過程受到阻斷，必須有未雨綢繆的準備。 　　根據美國政府新公布的數據，美國去年12月資本凈流入數值為156億美元，為近年來資本凈流入數額首次跌到200億美元以下，而當月的經常項目逆差則高達612億美元。由于美國的經常項目逆差需要由資本凈流入來彌補，資本流入額與經常項目逆差之間的差額，必然會動搖美元資產持有人信心，成為在未來一個時期美元加速外流和美元貶值的巨大推動力。 　　美國經濟欲振乏力 　　去年四季度，美國的經濟增長率由上季度的2.2%又上升到3.3%，房地產業也略有回升，人們開始傾向于認為，美國經濟已經走出了本輪衰退的低谷，美國財長保爾森也在國會拼命作證說，美國經濟已經渡過了危機，但從12月份美國貿易逆差與資本凈流入的數字看，國際資本持有人對美元資產和美元匯率的悲觀態度，不是減輕了，而是加重了。 實際情況也不支持美國經濟已經觸底反彈的判斷，例如新公布的數字還顯示，美國1月份的新屋開工率是負增長14.3%，為10年來最低，說明美國房地產的衰退過程還遠未結束。根據美國抵押貸款協會的數字，從年初至2月初，美國抵押貸款申請指數下降了5.4%，再抵押貸款指數下降了5.2%，由于抵押貸款增長直接關系著房地產的興衰，而再抵押貸款則與房地產所產生的財富效應緊密相關，抵押貸款的負增長，必然會引起美國的消費衰退與經濟的蕭條。 　　另據2月20日芝加哥聯邦儲備銀行公布的全國經濟活動指數，去年12月為上升0.36，今年1月份則為下降0.74，也說明美國經濟活動程度在今年初以來，又出現了下降趨勢。 　　歐洲、日本經濟復蘇更加強勁 　　在美國經濟下降的同時，歐洲與日本的經濟復蘇卻正在展露出更加強勁的勢頭，美國與歐、日經濟周期“反向”的世界經濟格局新特征更加明顯了。 　　歐盟委員會最近表示，2007年歐盟27個成員國經濟增速可能達到2.7%，高于去年11月份預測的2.4%。歐盟委員會同時還將今年歐元區經濟增長的預期值上調至2.4%，高于去年11月預測的2.1%。歐盟統計局還公布，去年12月歐元區的工業速度同比上升了4%，顯著高出原先預計的2.6%的升幅。 　　日本政府2月19日公布，日本去年四季度的經濟增長率上升到4.8%，為近年來的最大增幅，同時，一直低迷的日本消費需求，去年四季度也出現了回升，與三季度環比上升了1.1%。 　　歐、日經濟復蘇強勁，迫使歐、日央行不得不考慮加息。例如去年12月歐元區廣義貨幣的增長率已高達9.8%，比歐洲央行設定的4.5%的貨幣增長率高出一倍還多，日元的過剩貨幣則比歐元區還大，所以加息是唯一選擇。 　　去年以來，歐洲央行已經進行了5次加息，今年3月初很可能進行第六次加息。日本央行去年3月宣布結束了長達6年的“超寬松”貨幣政策，7月進行了第一次加息，今年2月21日又進行了第2次加息，日本央行行長福井俊彥最近表示，日本還會根據經濟的景氣程度，繼續進行加息行動。 　　2005年以來，美元重新出現強勢，是建立在不斷加息的基礎上，但到2006年，加息已經開始嚴重打擊到近年來成為拉動美國經濟增長主要支柱的房地產業，因此不得不在去年7月停止了加息行動。 　　國際資本向美國大規模凈流入的格局，是建立在美元和美國資產價格能夠保持強勢的基礎上，而這種強勢又高度依賴于美元與歐元、日元等國際主要貨幣的利差，從而誘使國際資本在美元和其他非美元主要貨幣之間的套利投機活動。因此歐元與日元利率底部的提升，就會對國際資本流向美元的套息行為形成巨大打擊，進而促使美元貶值。 　　美國在去年房地產業出現頹勢以后，道瓊斯指數從萬點上升到12000點以上，但股市回升的基礎卻十分脆弱。去年前11個月，美國股市吸納的國內資金僅有147億美元，是自1989年以來的最低紀錄，且遠遜于2000年2596億美元的規模，但股指卻大漲了2000點以上，不能不使人懷疑股指上升的真實性，即便是上漲了，也僅是大盤成份股的上漲，而這種類型的上漲，由于不是股市的普遍繁榮，是不可能產生能夠接替房地產市場的財富效應的。 　　美國資本外流與戰爭可能性 　　美元的頹勢，會引起美國資金的外流，使美國失去彌補經常項目逆差的來源，并導致美國經濟的嚴重衰退。根據摩根士丹利的數據，去年歐、亞股指的平均上升幅度為23%，而美國標普500指數只上升了14%，這種格局，不僅吸引了國際資本流向歐、亞，而且也引起美國本土資金外流。 　　去年美國國內資金流向海外投資基金的數額高達1350億美元，創1984年以來的最高紀錄，而根據歐洲央行數據，去年10月流入歐洲股票市場的凈資本，由前年的101億歐元增加到210億歐元，債券市場的資金凈流入從225億歐元增加到451億歐元，至11月的12個月內，資本凈流入總計為2141億歐元，比上年增長了9%。 　　國際資本外流，就是美國的動脈在“大出血”，美國是承受不住的，也是不可能允許這種情況繼續發展的。由于國際資本從美國流出后的主要去向是到歐元資產形態，而美國目前已沒有任何好的經濟手段來阻止國際資本從美元向歐元的流動，因此只剩下了戰爭這個目前唯一可以使用的手段。 　　自去年以來，美國將要軍事打擊伊朗的呼聲不斷高漲，隨著2月19日美國的“斯坦尼斯”號航母開入海灣伊朗附近水域，美國在伊朗附近水域的航母戰斗群已經增加到兩個，擺開了隨時可以開戰的架式，如果歐洲央行繼續加息，導致美國國際資本大量流出，美元顯著貶值，可以預計美國打擊伊朗的戰爭就可能在隨后的兩三個月內爆發。 　　伊朗附近的霍爾木茲海峽是重要的國際石油通道，世界40%的石油出口要通過這里。海峽寬度雖有60公里，但可通航的寬度只有10公里上下。以伊朗的軍事能力，要想打擊美國的航母是很難的，但若是想在10公里寬的范圍內封鎖石油通道，還不是太難辦的事情，因為只要命中數艘毫無防御能力的油輪，其他的油輪就不敢繼續從此地經過。雖然從目前透露出的打擊伊朗的方式，可能是以空襲為主，戰爭似乎不會持續很長時間，但是在上次伊拉克戰爭后，歐洲對美國發動戰爭的真實目的已開始覺醒，戰爭是否會擴大化、持久化，目前還很難預測。 　　外部風險會阻斷中國經濟？ 　　至少在今年上半年，阻斷中國經濟健康、持續增長的巨大威脅，將主要是來自外部的這種惡性波動。去年中國石油進口已超過1.8億噸，石油進口依賴率已達47%，且60%的石油來自海灣地區。目前中國的戰略石油儲備體系建設才剛開始起步，政府的石油儲備估計不會超過7天，民間儲備不超過3周，因此如果伊朗戰爭超過一個月，中國就可能減少近50%的石油供應，這對正在高速增長的中國經濟，也是難以承受的。 　　目前國內各界對即將可能爆發的伊朗戰爭的影響，似乎都還停留在對上次伊拉克戰爭的認識上面，即認為只不過會打高油價，這個認識是一個很大錯誤，因為伊拉克在波斯灣以北，距霍爾木茲海峽有900公里之遙，且波斯灣寬250公里，伊拉克想用水雷或導彈封鎖國際石油通道是不可能的。 　　但伊朗不同，因為它就在霍爾木茲海峽旁邊，而且該海峽的通航寬度十分有限，封鎖起來不是難事，所以伊拉克戰爭只能影響油價，而伊朗戰爭卻可能鎖住世界60%的石油供給，這個差別我們必須注意到。如果石油供給大幅度減少，從上游的石化產業到下游的化纖、紡織、服裝，以及塑料、家電乃至汽車等與石油相關比較密切的產業，都會受到顯著影響而被迫放慢增長速度，從而引起中國經濟增長率的全面下滑。 　　突然爆發的戰爭和海外石油供應突然中斷，也會使中國的資本市場受到強烈震撼，例如可能會引起股市資金的大量外流和股指暴跌，這些外部經濟惡性波動所引發的連鎖反應，都是中國的政府和企業應當高度關注的。