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據(jù)公司公布的半年報所示，2007年上半年公司生產(chǎn)鐵267.52萬噸，鋼252.58萬噸，鋼材205.72萬噸，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1021310.33萬元，同比增長48.93%；凈利潤47899.89萬元，同比增長283.47%。實現(xiàn)EPS0.512。 對此，有如下點評： 一、公司凈利潤大幅增長的主要原因我們認(rèn)為，導(dǎo)致公司上半年凈利潤大幅增加的主要原因在于： 1、鋼材行業(yè)景氣度回升，公司成本降低今年以來，國內(nèi)外鋼材市場景氣度持續(xù)提升，鋼材價格保持高位，價格上漲對毛利率的貢獻(xiàn)高于成本（鐵礦石、焦碳等）的上漲幅度，因而公司主營業(yè)務(wù)收入增長較快，綜合毛利率與去年同期相比有較大增幅。據(jù)了解，公司上半年主營業(yè)務(wù)毛利率為10.25%，同比增加4.4個百分點。此外，報告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)爐煤氣回收利率得到提高，噸鋼綜合能耗不斷降低，使得公司工序成本降低約5000萬元，對利潤增加貢獻(xiàn)較大。 2、鋼鐵需求強(qiáng)勁拉動企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)力度本報告期內(nèi)，公司鋼產(chǎn)量252.58萬噸、鐵產(chǎn)量267.52萬噸、鋼材產(chǎn)量205.72萬噸，同比增長40.37%、40.91%、19.79%，均創(chuàng)歷史同期最好水平。這是由于國內(nèi)外市場對于鋼鐵需求量的放量增長拉動了公司開工率及設(shè)備利用率，鋼鐵生產(chǎn)能力得以充分發(fā)揮。 3、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、高附加值產(chǎn)品比重增長較快在報告期內(nèi)，公司鋼材的品種比達(dá)到71%，同比增長了14%。其中，板材比達(dá)到80.78%，同比增長11%。此外，公司還自主研發(fā)管線鋼、高強(qiáng)度鋼板等高端產(chǎn)品，許多自主研發(fā)的品種經(jīng)進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。這表明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和質(zhì)量提升效果明顯，并因這些高端產(chǎn)品的價格在同期內(nèi)漲幅更大，帶動公司總體效益的大幅提升。 二、公司投資價值及風(fēng)險提示簡析從中報來看，業(yè)績增長已經(jīng)超出市場預(yù)期，公司本年度業(yè)績大增已成定局，動態(tài)市盈率有望在07年居于鋼鐵行業(yè)平均市盈率之下，估值洼地更加明顯。然而，作為二線鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，由于公司上半年鋼鐵生產(chǎn)已近乎其產(chǎn)量增速極限，加上國家對鋼鐵投資的限制政策及鋼鐵生產(chǎn)投資回收期長等原因，下半年及其后一段時期內(nèi)產(chǎn)量大增希望不大；出口政策趨緊，公司下半年出口量將減少，在一定程度上會影響公司收入；另外，下半年出口限制政策效應(yīng)如集中顯現(xiàn)，將加大國內(nèi)鋼鐵供給壓力，導(dǎo)致國內(nèi)價格下跌，成本也有可能上升，進(jìn)而壓縮公司利潤空間。綜合以上分析，對于南鋼股份，應(yīng)謹(jǐn)慎關(guān)注。

水善，利萬物而有靜，居眾人之所惡。