國內方面，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》全文發布。“十五五”規劃建議指出 推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經濟增長點。美方將取消針對中國商品加征的10%所謂“芬太尼關稅” 對中國商品加征的24%對等關稅將繼續暫停一年。截至10月31日，全國31省份三季報全部出爐。從經濟體量看，前三季度，粵蘇魯三省仍穩居全國前三。其中，廣東全省GDP達105176.98億元，領跑全國。江蘇緊隨其后，全省GDP達102811億元。10月份中國制造業PMI為49.0% 比上月下降0.8個百分點。統計局，1-9月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額53732.0億元，同比增長3.2%。交通運輸部，2025年前三季度，我國完成跨區域人員流動量506億人次，同比增長3.1%；完成營業性貨運量432.5億噸，同比增長3.89%。
國際方面，美國聯邦政府“停擺”進入第二個月 兩黨僵局致危機加深。亞太經合組織聯合聲明：亞太地區正處于關鍵的轉折點 承認全球貿易體系依然面臨重大挑戰。美國三大股高位震蕩，并再創新高，其中納指周漲幅2.24%。美元指數延續反彈之勢，周漲幅0.79%至99.71點。美債收益率集體下跌，10年期報4.083%；短期看，降息預期主導收益率下行，但中長期需關注通脹反彈與債務可持續性風險。大宗商品方面，國際金價跌勢趨緩，COMEX12黃金價格至4013.4美元，周跌幅2.75%；技術性調整及市場對國際貿易局勢緩和的預期增強，風險偏好回升，削弱了黃金的避險功能。國際油價反彈遇阻，WTI原油12合約至60.88美元/桶，周跌幅0.91%。美國可能對委內瑞拉實施空襲的消息一度提振油價，但后續被否認導致漲幅收窄??。原油消費進入淡季，疊加OPEC+維持11月增產計劃，加劇市場對供應過剩的擔憂?。
行業方面：煤焦行業，國內冶金焦市場延續偏強運行態勢，第二輪漲價落地后，部分焦企有第三輪漲價的預期。目前鋼廠利潤空間不斷被壓縮，生產積極性轉弱，對原燃料多按需采購。目前多數焦企處于盈虧平衡線附近，濕熄焦企業虧損嚴重，但焦企整體生產積極性不減，除頂裝干熄焦偏緊外，冶金焦市場將維持供需基本平衡。國內煉焦煤市場維持偏強運行態勢，煤礦出貨普遍好，隨著煤價的上漲，貿易商積極出貨，意向兌現利潤。山西長治、臨汾低硫焦煤價格穩定在1530-1540元/噸。部分大礦長協計劃上漲50-80元，近期將陸續出臺政策。鋼鐵行業，11月下旬，國內鋼材市場由弱轉強，市場成交改善，終端拿貨穩定，庫存總量開始去化，長流程開工率下降，供給端有所收縮。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。目前鋼材市場旺季不旺，淡季不淡，從市場成交活躍度來看，上周，大品種螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷成交均有好轉，當前市場較為謹慎，心態穩定。本周開局，市場偏弱運行，多數地區價格小幅回落，鋼之家監測的國內28個市場螺紋鋼平均價格至3166元一線，價格重心環比上周同期上移30元，市場經過短期的沖擊重新走強。隨著黨的二十屆四中全會繪就“十五五”發展新藍圖，新階段擴內需的施工圖也正全面鋪開。這一戰略升級，正為超大規模市場注入源源不斷的活力，也將催生出多個萬億級的行業空間。
金融市場，11月份第一個交易周首日（11月3日），國內大宗商品期市震蕩偏弱運行，工業品指數回落，農產品指數上漲，截至收盤，工業品指數下跌0.17%，農產品指數上漲0.11%，資金凈流入27.57億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲0.42%；石油板塊上漲0.93%；有色板塊上漲0.32%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）下跌1.20%，煤炭板塊（含焦炭）下跌1.01%。黑色系全線回落，鐵礦石、焦炭跌幅居前；其中，鐵礦石跌近2%，焦炭跌超1%；其余品種成材螺紋鋼、熱卷、焦煤跌幅均不足1%。截至收盤，黑色系資金凈流出6.22億，其中，鐵礦石逾4億資金出逃；焦煤則有近3億資金離場，市場較為謹慎。目前除鐵礦石外，其余各品種均運行在20日均線上方，黑色系勢特征有所弱化。
滬深股市，11月3日，A股三大指數集體收漲，截至收盤，上證指數漲0.55%，深證成指漲0.19%，創業板指漲0.29%；北證50跌0.98%。滬深兩市成交額約21071.31億元，較前一個交易日縮量約2106.62億元。全市場3535只股票上漲、1801只股票下跌，其中90只漲停、11只跌停。
板塊方面，海南自貿區、影視院線、游戲、油氣開采及服務、煤炭開采加工板塊、光伏設備漲幅居前；電池、稀土永磁、貴金屬、保險板塊跌幅居前。
上周回顧
鋼材現貨，上周（10月24日-10月31日）國內鋼材現貨市場由弱轉強，鋼之家長材價格指數周環比上漲1.06%，扁平材指數上漲0.76%，均由跌轉漲，鐵水成本周環比上漲1.85%，漲幅大于鋼材，鋼廠的即期利潤繼續縮水。鋼廠高爐開工率連續兩周回落，仍為2021年以來同期最高位；國內鋼材庫存總量繼續下降，但為近5年來同期最高位。成交方面，市場活躍度整體好轉。上周，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板日、冷軋板卷日均成交量分別較前一期增長4.36%、增長3.06%，增長5.06%、增長5.61%；分區域看，螺紋鋼華東、東北地區日均成交量增長顯著；熱軋板卷日均成交量華東、東北地區依然是亮點。與去年同期相比，螺紋鋼、中厚板增長2.41%-9.23%；熱軋板卷較上年同期下降3.56%。
期貨市場，上周，金融衍生品市場黑色系期貨先揚后抑，震蕩偏強運行，整體價重心上移，鐵礦石、焦煤漲幅居前，其中，前一周最弱的品種鐵礦石周漲幅3.76%，焦煤漲幅3%；焦炭及成材螺紋鋼、熱卷漲超1%。與前一周相比，成材走強。目前黑色系各品種均運行在20日均線上方，強勢特征未改。現貨市場，當前，隨著終端需求逐漸向淡季過渡，鋼廠生產積極性降溫，10月中旬中鋼協會員鋼企粗鋼、生鐵日均產量同比環比雙降，對原燃料需求強度減弱，而利好成材。目前，中美貿易爭端有所緩和，外部環境仍存在不確定性；值得關注的是，本期鋼材庫存總量連續兩周下降，去庫存速度加快，釋放出積極信號。
原燃料市場，上周，國內原燃料市場偏強運行，鐵水成本漲幅明顯擴大。其中國內鐵礦石價格穩中有漲；進口鐵礦石由弱轉強，但隨著鋼廠利潤壓縮，虧損面擴大，高爐開工率連續兩周下降，鋼廠采取采購節奏放緩，趨于謹慎。港口方面，累庫速度加快，上周增加205萬噸至13565萬噸。今年春節過后，鐵礦石庫存總體呈震蕩回落態勢，8月中旬以來由降轉升，上周增速明顯加快，目前港口鐵礦石庫存較去年同期減少1350萬噸。國內冶金焦市場偏強運行，第二輪漲價落地；國慶長假期間，焦企平均庫存回升明顯，節后庫存持續去化，目前略高于去年同期水平。目前高爐開工率高位回落，下游多按需采購。焦企方面，上周國內獨立焦企產能利用率小幅由降轉升，并明顯高于去年同期水平。煉焦煤市場穩中有漲，線上競拍成交價漲跌互現，山西長治、臨汾低硫焦煤價格穩定。目前煤礦生產正常，與此同時，煤礦安檢趨嚴，產能釋放受到抑制。國內動力煤市場漲跌互現，港口方面，先跌后穩，環渤海港口市場呈現弱穩僵持狀態，受發運成本支撐，疊加冬儲預期，貿易商報價堅挺，但下游終端僅維持剛需采購。產地方面，坑口煤價先跌后漲。大集團產地外購煤價連續下調，帶動市場看跌情緒，月末，隨著停產煤礦增多，整體產量收緊，疊加部分前期降幅較大煤礦性價比增加，拉運需求有所好轉，漲價的煤礦增多，尤其偏向內蒙周邊煤礦漲價頻繁。往后看，隨著超產核查、穩價等政策信號不斷釋放，疊加需求旺季預期，預計下周國內動力煤市場穩中偏強運行。
本周開局
期貨市場，10月份第二個交易周首日（9月13日）國內期貨主力合約漲跌互現。玻璃跌近4%，低硫燃料油（LU）下跌3%，丁二烯橡膠、生豬、20號膠、橡膠跌近3%；漲幅方面，滬銀、甲醇漲超2%，滬金、鐵礦石、花生漲超1%。
現貨市場，9月13日，國內鋼材現貨市場呈普跌態勢，在經歷外盤“黑色星期五”后，國內鋼材現貨市場承壓下行，市場跌幅小于預期，心態穩定，觀望氣氛較濃。節后終端需求難見起色，假期各地區均有部分累庫，鋼廠庫存壓力較大，生產節奏有所放緩。截至16:30分，鋼之家監測的國內28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3148元/噸和3388元/噸，分別較上一交易日下跌18元和下跌17元。節后工地開工，需求有所改善，但北方區域多雨，受此影響螺紋、熱卷需求驅動不足。目前多數鋼廠整體利潤縮水，短期成本端支撐較強，鋼廠生產意愿有所下降。近期建筑工地資金到位率有所回升，市場有望走出關稅影響的陰霾。
下游及行業觀察
中國汽車銷量的世界份額回升到38%的較好水平。乘聯分會崔東樹：9月的世界汽車銷量達到855萬臺，同比增10%，環比增12%。中國的世界份額回升到38%的較好水平，較去年提升2個百分點。
◆專項債發行接近尾聲 增量資金有望加速到位。截至10月30日，今年以來專項債已發行及計劃發行金額已超過今年限額的89%。財政部近期表示，2026年新增地方政府債務限額將提前下達。同時，一些地方已啟動明年項目儲備工作。分析認為，增量資金有望加速到位。隨著系列資金落地，基建投資等將獲得有力支撐。
◆10月單月TOP100房企銷售總額環比增長3.7% 據中指院最新數據，2025年1-10月，TOP100房企銷售總額為28967.1億元，同比下降16.3%，降幅較1～9月擴大4.1個百分點。前10個月，銷售額1000億以上陣營房企7家，與去年同期持平，百億以上銷售額企業62家。其中10月單月，TOP100房企銷售總額環比增長3.7%。
◆中指院：10月，全國100個城市新建住宅平均價格為16973元/平，環比上漲0.28%。二手住宅平均價格為13268元/平，環比下跌0.84%，跌幅環比擴大0.10個百分點。
◆今年前三季度，我國完成交通固定資產投資2.6萬億元。分方式看，鐵路完成投資5937億元；公路完成投資1.78萬億元。
行業方面
◆鋼材庫存，本期本周國內五大品種合計庫存 1985.11 萬噸，較上周減少 55.75 萬噸。其中，市場庫存 1205.01 萬噸，減少 24.54 萬噸；鋼廠庫存 780.1 萬噸，減少 31.21 萬噸。
統計局：前三季度鋼鐵行業盈利973.4億元
國家統計局數據顯示，1-9月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額973.4億元。1—8月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額837億元。8月單月，鋼鐵行業利潤達193.4億元。以此推算，9月單月，鋼鐵行業實現利潤136.4億元。
中鋼協：10月中旬會員鋼企日均粗鋼產量同比環比雙降
據中鋼協統計，10月中旬參加統計的會員鋼鐵企業粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為201.4萬噸、185萬噸和197.6萬噸，日均環比分別下降0.9%、下降1.3%和增長0.8%。本旬會員鋼鐵企業鋼材庫存量1658萬噸，旬環比增長4.4%。
中鋼協：今年鋼鐵表觀消費量持續下降
中國鋼鐵工業協會副會長兼秘書長姜維31日表示，今年前三季度我國鋼鐵產量同比下降、表觀消費量持續下降。據國家統計局數據，前三季度，全國累計生產粗鋼7.46億噸，同比下降2.9%，預計全年仍將保持同比下降，實現粗鋼產量調控目標。
中鋼協：前三季度鋼企利潤總額增長1.9倍
中國鋼鐵工業協會10月31日發布的數據顯示，前三季度，重點統計鋼鐵企業累計營業收入為4.56萬億元，同比下降2.36%；利潤總額960億元，同比增長1.9倍；銷售利潤率為2.10%，同比上升1.39個百分點。
后市預判
宏觀方面，9月份工業運行平穩，規上工業企業利潤同環比回升。但10月制造業PMI環比下降。十五五規劃建議發布，強調發揮積極財政政策作用，優化財政支出結構，加快構建同高質量發展相適應的政府債務管理長效機制。近期國家發改委表示，新增2000億元專項債券額度，專門用于支持部分省份投資建設。
行業方面，前三季度我國鋼鐵行業盈利973.4億元，較去年同期大幅增長；而中鋼協數據顯示，同期重點鋼企利潤總額960億元，同比增長1.9倍。數據表明，在粗鋼產量同比減少、表觀消費量持續下降的前提下，國內鋼鐵企業有望實現2022年以來最好的經濟效益水平。另據中物聯鋼鐵專委會發布的鋼鐵PMI數據，2025年10月份環比上升1.5個百分點，結束連續2個月環比下降態勢；分項指標中，生產、新訂單、新出口訂單指數環比回升，產成品和原材料庫存指數環比下降，數據表明行業運行有所恢復。
預計本周國內鋼材現貨市場先抑后揚，偏弱運行；預計鐵礦石市場震蕩偏弱，關注國際大宗商品、國內政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數變化。國內冶金焦市場暫穩運行；預計煉焦煤市場以穩為主，小幅波動。
