8月地方債發(fā)行規(guī)模超預期 ，截至8月末，8月地方債實際發(fā)行9776億元，超過此前計劃的9408億元。2025年9月計劃發(fā)行的地方債規(guī)模為7265億元，其中新增專項債為4401億元。鋼之家監(jiān)測的鋼材庫存總量連續(xù)第八周回升，本期增速有所加快，處于短暫的累庫周期；本期，五大品種鋼材社會庫存繼續(xù)上升，鋼廠庫存則由由降轉(zhuǎn)增，且增速較為明顯。分品種看，主要品種：螺紋鋼、線材、冷軋板卷、中厚板庫存繼續(xù)回升，其中，熱扎板卷庫存由降轉(zhuǎn)升，冷軋板卷庫存已明顯高于去年同期水平，為增速最快的品種。預計下周鋼材庫存總量繼續(xù)小幅累庫，增速或放緩。
鋼材社會庫存方面，截至2025年9月4日當周，鋼之家統(tǒng)計的庫存數(shù)據(jù)，螺紋鋼社會庫存為454.91萬噸，環(huán)比上期增加15.22萬噸，前一期該數(shù)據(jù)為環(huán)比增加15.1萬噸，連續(xù)八周回升。從產(chǎn)業(yè)方面看，供給端，8月中旬國內(nèi)重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)第二旬反彈，供給端繼續(xù)回升；需求端，當前是農(nóng)歷二十四節(jié)氣處暑，是“二十四節(jié)氣”之第十四個節(jié)氣，“處”是終止的意思，處暑表示炎熱的酷暑結(jié)束，是陽氣漸收，早晚和白日的溫差增大，氣溫逐漸下降，東北、華北、西北的雨季率先結(jié)束，開始一年之中下雨天數(shù)和云量都最少的一段時期。從全國整體來看，9月上旬部分地區(qū)高溫天氣持續(xù)，但開始減少，鋼鐵行業(yè)淡季特征依然。從當前庫存變化來看，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)鋼材庫存總量已連續(xù)八周回升，值得關(guān)注的是，本周開始已高于去年同期，結(jié)合季節(jié)性特點及往年的規(guī)律，市場處于短期累庫周期。建筑鋼材方面，本期螺紋鋼社會庫存較去年同期減少19.19萬噸，前一期該數(shù)據(jù)為減少35.73萬噸，邊際變化持續(xù)趨弱；去年同期環(huán)比下降39.7萬噸，今年則增加15.22萬噸。即雖然螺紋鋼市場庫存低于去年同期，但與去年同期相比處于需求淡季今年螺紋鋼庫存已連續(xù)八周累庫，不降反升，去年同期已連續(xù)七周降庫，表明當前螺紋鋼產(chǎn)需呈弱平衡，或終端需求邊際減弱。
鋼廠庫存方面，7月份鋼廠螺紋鋼庫存開始下降，進入8月份短暫回升后小幅波動，本期小幅回回升。截至9月4日當周，鋼之家監(jiān)測的代表樣本鋼廠螺紋鋼庫存為312.48萬噸，環(huán)比增加8.16萬噸，上期該數(shù)據(jù)為周環(huán)比下降6.91萬噸，由降轉(zhuǎn)升。當期鋼廠螺紋鋼庫存較去年同期高50.42萬噸，上期該數(shù)據(jù)為高35.08萬噸，邊際變化持續(xù)轉(zhuǎn)弱；去年同期鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比下降7.18萬噸，今年則環(huán)比則上升8.16萬噸，邊際變化繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。即不僅鋼廠螺紋鋼庫存高于去年同期，同時與去年同期相比今年不降反升，表明鋼廠控產(chǎn)效果不佳。
8月地方債發(fā)行規(guī)模超預期 截至8月末，8月地方債實際發(fā)行9776億元，超過此前計劃的9408億元。2025年9月計劃發(fā)行的地方債規(guī)模為7265億元，其中新增專項債為4401億元。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，地方債現(xiàn)有存量達53.05萬億元，其中一般債17.1萬億元，專項債35.95萬億元。2025年以來，一般債發(fā)行規(guī)模為1.83萬億元，專項債發(fā)行規(guī)模為5.88萬億元。新增專項債方面，8月新增地方專項債4865億元，同比減少3100億元，下降39%，環(huán)比減少1304億元。1-8月新增地方專項債發(fā)行32641億元，同比增加6742億元，增長26%。當前地方政府債發(fā)行節(jié)奏加快，特別是新增專項債和再融資專項債的發(fā)行規(guī)模顯著上升，特殊再融資專項債占比已達5.6%。
區(qū)域市場 鋼之家監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示， 8月份華東地區(qū)建筑鋼材庫存由降轉(zhuǎn)升，本周小幅回升，截至9月4日，華東地區(qū)建筑鋼材庫存由上期的97.45萬噸增至108.23萬噸，增加10.78萬噸，上期該數(shù)據(jù)為減少3.52萬噸，連續(xù)三周累庫短暫下降后重續(xù)升勢，邊際變化偏空。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前華東地區(qū)鋼廠螺紋鋼產(chǎn)線開工率基本穩(wěn)定，市場需求邊際轉(zhuǎn)弱。
本周
國內(nèi)鋼材市場明顯走弱，截至9月4日當周，鋼之家監(jiān)測的長材價格指數(shù)周環(huán)比下跌1.27%，由由漲轉(zhuǎn)跌；扁平材價格指數(shù)周環(huán)比下跌1.01%，跌幅加大。
五大鋼種庫存 9月4日當周，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)鋼材五大品種社會庫存為1188.46萬噸，周環(huán)比增加28.3萬噸，前一期該數(shù)據(jù)為環(huán)比增加24.55萬噸，連續(xù)七周回升，本期增幅繼續(xù)擴大。國內(nèi)五大鋼種社會庫存+鋼廠庫存總量連續(xù)八周回升，本期周環(huán)比凈增46.85萬噸，前一期該數(shù)據(jù)為環(huán)比凈增20.34萬噸，增速明顯加快。去年同期環(huán)比下降66.34萬噸。
供給方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月中旬參加統(tǒng)計的會員鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量分別為211.5萬噸、192.4萬噸，日均環(huán)比分別增長2%、增長0.5%；據(jù)此估算，本旬全國日均產(chǎn)量分別為粗鋼268萬噸、生鐵232萬噸。截至8月28日，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)高爐開工率為90.47%，環(huán)比下降0.39個百分點，前一期該數(shù)據(jù)為環(huán)比上升0.17個百分點，連續(xù)七周回升后轉(zhuǎn)降。
從當前的鋼材庫存變化來看，國內(nèi)鋼材庫存總量持續(xù)小幅回升，處于短暫的累庫周期，目前淡季特征較為明顯。從數(shù)據(jù)對比來看，去年同期鋼材庫存總量環(huán)比下降66.34萬噸，今年同期則環(huán)比增加46.85萬噸；邊際變化偏空。8月份，國家發(fā)展改革委將報批加快設(shè)立投放新型政策性金融工具，多地也在積極“備戰(zhàn)”相關(guān)項目的儲備申報工作。有專家預計，新型政策性金融工具規(guī)模為5000億元，可撬動1.5萬億元至2.5萬億元基建投資規(guī)模，由此助力今年全年基建投資增速回升至6.0%。從鋼材五大品種社會庫存來看，去年同期庫存周環(huán)比下降48.86萬噸，持續(xù)下降；今年則環(huán)比增加28.3萬噸，增幅持續(xù)擴大，邊際變化偏空。2025年以來，國家發(fā)展改革委認真貫徹落實黨中央、國務院關(guān)于實施“兩新”政策的決策部署，會同有關(guān)部門和各地方優(yōu)化設(shè)備更新支持范圍，完善項目申報審核標準，嚴格做好項目篩選把關(guān)，推動重點領(lǐng)域?qū)嵤┰O(shè)備更新。8月上旬，2025年超長期特別國債支持設(shè)備更新的1880億元投資補助資金已下達完畢，支持工業(yè)、用能設(shè)備、能源電力、交通運輸、物流、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、教育、文旅、醫(yī)療、住宅老舊電梯、電子信息、設(shè)施農(nóng)業(yè)、糧油加工、安全生產(chǎn)、回收循環(huán)利用等領(lǐng)域約8400個項目，帶動總投資超過1萬億元。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國大項目投資同比增長5.3%，增速比全部投資高3.7個百分點。其中，計劃總投資億元及以上項目投資增長4.1%，增速比全部投資高2.5個百分點，拉動全部投資增長2.3個百分點。隨著地方政府專項債券和超長期特別國債發(fā)行使用加快，“兩重”項目開工建設(shè)提速，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長平穩(wěn)。預計下周鋼材庫存總量繼續(xù)小幅回升，增速或放緩。需關(guān)注鋼廠高爐及電爐開工率的變化和終端需求的釋放情況。
