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2025年上半年鐵礦石市場回顧：價格先抑后揚（7月起反彈），貿易流向現新變化
2025 年上半年，鐵礦石價格雖有波動，但在供應充足、需求有限的背景下整體呈下行趨勢，直至 7 月才開始反彈。行業人士向 Fastmarkets 透露，這一價格走勢由多重因素驅動：下游鋼材消費疲軟（以中國房地產行業為代表）；2025 年初受外部貿易摩擦影響，鋼材出口需求頻繁受阻；此外，市場對鐵礦石供過于求加劇的擔憂不斷升溫 —— 主要礦商擴大產能，加之非洲西芒杜（Simandou）鐵礦石項目即將投產，均引發了市場對下半年供應過剩的焦慮。?
以下是 2025 年上半年中國港口市場與全球海運市場鐵礦石貿易流向的核心亮點：?
港口市場成交表現優于海運市場?
2025 年上半年，中國港口市場鐵精礦成交筆數同比增長 35%，而海運市場成交筆數同比僅增長 17.6%。?
中國港口市場的核心優勢在于成交體量靈活：單筆交易規模可在 1 萬 - 5 萬噸之間調整。與之相反，海運市場的鐵精礦交易多以大貨量為主 —— 要么是好望角型船舶（Capesize）運輸的混合貨（單船運力 17 萬 - 18 萬噸），甚至是更大規模的貨批。為控制風險，部分買家選擇與其他市場參與者聯合采購海運鐵精礦，通過分攤貨量避免高價囤積過多庫存。?
鐵精礦與球團礦原料交易量及溢價雙升?
2025 年初，進口高品位球團礦原料因性價比優勢（較 65% 品位鐵精礦指數存在大幅折價），引發投機性采購需求上升。?
這一需求熱潮推動 2025 年上半年進口鐵精礦與球團礦原料的成交筆數同比激增 629%。此外，部分高品位、低硅球團礦原料價格逐漸從折價轉為溢價。業內人士指出，這一轉變一方面源于 5 月秘魯首鋼球團礦原料短期發運中斷（7 月末恢復發運），另一方面則受市場對燒結減產的預期推動 —— 燒結減產帶動了球團礦原料及球團礦的需求。?
中低品位燒結礦主導海運市場?
2025 年上半年，中品位鐵精礦憑借較 62% 品位鐵精礦指數的可觀折價，成為海運市場的主流產品，其成交筆數同比增長 26%。?
與之形成對比的是，高品位巴西鐵精礦上半年成交筆數同比僅增長 9%。增長乏力的原因在于煉鋼利潤承壓：高品位巴西鐵精礦較 65% 品位鐵精礦指數存在顯著溢價，成本壓力限制了采購需求。此外，2025 年上半年中國鋼廠對低品位鐵精礦的消耗占比維持高位，推動澳大利亞、巴西低品位鐵精礦的海運交易量同比大幅增長 58%。?
浮動定價成交占比上升?
2025 年上半年，海運鐵礦石市場共錄得 818 筆交易，較 2024 年同期的 599 筆大幅增長 36.56%。?
在 2025 年上半年的交易總量中，656 筆采用浮動定價模式，占比達 80.2%。這類浮動定價協議與遠期月份指數掛鉤（附帶一定溢價或折價），反映出市場參與者為對沖價格波動風險、滿足避險需求，正通過金融衍生品工具優化交易策略。?
新增 61% 品位鐵精礦指數，精準反映中品位市場變化?
2025 年 6 月，Fastmarkets 在傳統的 “青島港 62% 品位鐵精礦（CFR）指數” 基礎上，新增 “青島港 61% 品位鐵精礦（CFR）指數”，旨在精準捕捉海運市場中澳大利亞降級鐵精礦的實際價值。?
8 月，兩大指數的月度平均價差從 6 月的 2.59 美元 / 噸收窄至 2.29 美元 / 噸。價差收窄的原因是：此前在市場中以溢價交易、拉大價差的澳大利亞高品位鐵精礦逐步退出，當前價差更能真實反映兩大指數在規格上的純粹差異。?
中國鋼廠利潤承壓，高品位鐵礦石溢價收窄?
2025 年上半年，青島港 62% 品位鐵精礦（CFR）與青島港 65% 品位巴西鐵精礦（CFR）的價差在 10.32-14.58 美元 / 噸區間波動。其中，二季度平均價差從一季度的 13.62 美元 / 噸收窄至 11.67 美元 / 噸。?
一季度價差較大，主要因巴西遭遇季節性降雨，鐵礦石發運受阻，導致高品位礦供應緊張。而此后高、中品位鐵精礦價差收窄，則與中國鋼廠利潤惡化密切相關 —— 尤其是螺紋鋼生產利潤轉負后，鋼廠對高成本高品位鐵礦石的需求明顯減弱，這一趨勢在整個二季度持續發酵。
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