國內方面，李強主持召開國務院常務會議，部署進一步促進民間投資發展的若干措施。8月國民經濟運行總體平穩、穩中有進，全國規模以上工業增加值同比增長5.2%。前8個月我國貨物貿易總值同比增長3.5%，實現平穩增長，其中共建“一帶一路”國家進出口占我國進出口總值的51.7%。國家稅務總局：8月份全國企業銷售收入增速較7月份加快0.9個百分點，保持較快增長。國家統計局：8月PPI環比由上月下降0.2%轉為持平，環比結束連續8個月下行態勢。8月末，M2同比增長8.8%，M1同比增長6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，是2021年6月以來最低值。2025年服貿會閉幕達成超900項成果，將制定出臺促進服務出口和擴大入境消費的政策措施。全國累計收購小麥超1億噸，夏糧旺季收購進展順利。
國際方面，美國9月密歇根大學消費者信心指數初值55.4，創5月以來新低，預期為58。5年通脹預期初值3.9%，連續兩個月回升。據美聯儲觀察，本周FOMC有93.4%的概率降息25個基點。美國三大股周內悉數上漲，收盤價均創歷史新高。美元指數小幅陰跌，周跌幅0.12%至97.6點。美債收益率繼續回落，10年期報4.07%。大宗商品方面，國際金價繼續走高，COMEX12黃金價格至3680.7美元，周漲幅1.12%；美聯儲9月降息成為收益率下行的核心推手，同時近期美國就業數據降溫，和消費信心走弱，引發經濟“硬著陸”憂慮導致避險買盤涌入債市，也增強黃金避險屬性?。國際油價止跌反彈，WTI原油10合約至62.6美元/桶，周漲幅1.02%。地緣政治風險升級、市場對美聯儲9月降息的強化預期、OPEC+決定溫和增產均提振國際油價。
行業方面：煤焦行業，國內冶金焦主流市場弱勢運行，第二輪降價大概率落地。目前產地多數焦企利潤仍在成本線以上，生產積極性尚可，供應端冶金焦產量基本穩定，焦企庫存呈回升態勢。下游高爐開工率處于去年以來最高位，剛性需求良好，但隨著鋼價走弱，鋼廠盈利能力下降，加之冶金焦供應趨于寬松，市場承壓較大。國內煉焦煤市場漲跌互現，市場偏弱，網絡競拍市場跌多漲少，山西臨汾煤礦G>83成交價穩定在1420元/噸，當前冶金焦市場持續走弱，市場較為謹慎，下游焦企多維持按需采購策略，煤礦出貨情況不佳，后期需關注國慶前補庫。鋼鐵行業，9.3閱兵結束后相關地區受影響的鋼廠恢復正常生產，短期供應回升明顯，但目前部分高溫天氣仍未退去，終端需求難見起色。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。目前季節性影響仍在，對需求的壓制狀態仍然維持，從市場成交活躍度來看，淡季特征依然較為明顯，當前庫存或已經進入累庫周期末期，市場供需基本平衡，心態穩定。本周開局，市場由弱轉強，多地上漲，鋼之家監測的國內28個市場螺紋鋼平均價格至3201元一線，價格重心環比上周下移3元，市場經過階段性震蕩整固后止跌。國家統計局新聞發言人付凌暉在9月15日召開的國新辦發布會上表示，近期相關部門積極推進行業自律，倡導抵制企業無序競爭，推動重點行業產能治理，效果逐步顯現。8月份，煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開采和洗選業出廠價格比上月收窄3.2-10.3個百分點。
金融市場，9月份第三個交易周首日（9月15日），國內大宗商品期市延續回升之勢，工業品指數領漲，農產品指數回落，截至收盤，工業品指數上漲1.06%，農產品指數下跌0.33%，資金凈流入13.55億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲0.39%；石油板塊上漲1.52%；有色板塊上漲0.51%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲0.46%，煤炭板塊（含焦炭）上漲4.66%。黑色系多數上漲，“雙焦”大幅領漲，其中，焦煤、焦炭均漲逾4%；鐵礦石小幅飄綠；成材螺紋鋼、熱卷漲幅均不足1%。截至收盤，黑色系資金凈流入17.15億，其中，焦煤得到逾15億資金加持；除螺紋鋼外，原燃料各品種20日均線均收復，強勢特征初現。
滬深股市，9月15日滬深股市漲跌不一，滬指小幅收跌，創業板指數、深成指均上漲。截至收盤，滬指報3860.50點，跌0.26%；深成指報13005.77點，漲0.63%；創指報3066.18點，漲1.52%。
盤面上，游戲、豬肉、云游戲漲幅居前；小金屬、貴金屬、文化傳媒跌幅居前。
上周回顧
鋼材現貨，上周（9月5日9月12日）國內鋼材現貨市場震蕩偏弱運行，鋼之家長材價格指數周環比下跌0.21%，跌幅收窄；扁平材指數上漲0.11%，由跌轉漲，鐵水成本周環比上漲0.54%，漲幅擴大，鋼材價格漲跌互現，鐵水成本上升，鋼廠的即期利持續縮水。鋼廠高爐開工率連續兩周下降后大幅回升，至年內做高位，并明顯高于去年同期水平；國內鋼材庫存總量連續九周回升，本期明顯放緩。成交方面，市場活躍度有所回溫，上周螺紋鋼、熱軋板卷及中厚板日均成交量分別較上期增長1.4%、下降1.34%，增長4.15%；分區域看，螺紋鋼華北地區日均成交量增長顯著，華東地區則增加對明顯；熱軋板卷華北、中南地區日均成交量下降相對明顯。與去年同期相比，螺紋鋼、熱軋板卷下降6.38%-10.97%，中厚板日均成交量增長6.29%。
期貨市場，上周金融衍生品市場黑色系期貨盤中震蕩、走勢分化，各品種收盤價較前一周漲跌幅不足1.5%。鐵礦石、熱卷震蕩偏強，周漲幅在0.72%-1.27%，其中熱卷20日均線收復；焦炭、焦煤走勢偏弱，周跌幅在1.21%-1.28%。目前僅鐵礦石、熱卷運行在20日均線上方，其余品種依然處于20日均線下方，黑色系呈分化走勢。閱兵結束后，相關地區受環保約束的鋼廠、焦企生產逐漸恢復正常供給增加，但下游終端需求并沒有明顯改觀，市場承壓較大，宏觀面，8月份PPI連續35個月下降。值得關注的是周內鋼材庫存總量累庫速度明顯放緩，預計下周震蕩運行。
原燃料市場，上周，國內原燃料市場各品種走勢漲跌不一，鐵水成本繼續上升。國產鐵礦石穩中有漲；進口鐵礦石繼續走強，外盤成交量處于相對低位，且鋼廠采購更傾向于10月指數資源。港口現貨市場小幅普漲，中低品資源價差有所縮小。港口方面，春節過后，鐵礦石庫存總體呈震蕩回落態勢，8月中旬以來由降轉升，上周繼續回升，增加111萬噸至13152萬噸。目前港口鐵礦石庫存較去年同期減少1677萬噸。國內冶金焦市場弱勢運行，鋼廠首輪提降落地，同時第二輪提降開啟。目前多數焦企盈利，生產積極性提升，加之閱兵結束，受環保限產影響的焦企恢復正常生產，焦企產能利用率明顯回升，冶金焦供給增加，焦企冶金焦庫存連續兩周回升，目前焦企積極出貨，供需邊際變化偏空。國內煉焦煤市場穩中有跌，主產地山西、內蒙古等地局部價格松動回落，線上招標市場漲跌互現，成交率回升。近期蒙煤甘其毛都通關量回升并高于去年同期水平，對國內煉焦煤沖擊有所加大，加之冶金焦市場持續走弱，市場偏謹慎，同時，有國慶節前補庫的預期，市場多空交織，山西臨汾低硫焦煤價格持平。國內動力煤市場漲跌互現，北方港口，商家報價仍有松動，下半周低價不再出貨，尤其是優質低硫煤種，貿易商挺價意愿增強。電煤日耗加速回落、長協煤兌現積極、國慶節前備貨預期升溫，多空交織。產地方面，坑口煤價以上漲為主，隨著下游、集運站等快速補庫，市場煤采購節奏趨緩，市場疲態顯現，但臨近周末又有漲價的異動，大礦招標價格上漲。預計下周國內動力煤市場產地穩中小幅波動。
本周開局
期貨市場，9月份第三個交易周首日（9月15日）國內期貨主力合約漲多跌少。截至收盤，其中，焦煤、焦炭均漲超4%；雞蛋漲超3%，菜籽、玻璃、低硫燃油、燃油、碳酸鋰漲超2%%；下跌方面，紅棗、菜粕跌超2%。
現貨市場，9月15日，國內鋼材現貨市場穩中有漲，市場結束調整重新走強，市場整體成交溫和。閱兵結束后，供給增加，物流順暢，同時淡季效應依然明顯，市場成交跟進不足，鋼材庫存總量呈回升態勢，但增速明顯收窄。截至15:50分，鋼之家監測的國內28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3201元/噸和3444元/噸，分別較上一交易日上漲5元和上漲6元。目前鋼廠整體利潤持續縮水，短期成本端支撐較強，鋼廠生產不減，鋼材基本面矛盾不突出，市場有望繼續走強。
下游及行業觀察
◆八部門印發《汽車行業穩增長工作方案（2025—2026年）》 2025年力爭實現全年新能源汽車銷量1550萬輛左右，汽車銷量3230萬輛左右。
◆8月我國挖掘機開工率為54.8%。據中國工程機械工業協會，8月，我國工程機械主要產品月開工率為55.1%，同比下降6.83個百分點，環比下降1.14個百分點。其中，挖掘機當月開工率54.8%。
8月，我國工程機械主要產品月平均工作時長為78.4小時，同比下降9.45%，環比下降2.92%。其中，挖掘機當月平均工作時長63.3小時。
◆8月乘用車廠商零售、出口、批發和生產均創當月歷史新高，乘聯會乘聯分會秘書長崔東樹發文稱，8月乘用車廠商零售、出口、批發和生產均創當月歷史新高，新能源出口刷新歷年各月的歷史紀錄。2025年1-7月乘用車國內零售實現年累計10%的正增長，1-8月年累計增速回落至9.5%，今年車市“前低中高后平”的走勢已初見端倪。
◆前8月我國汽車產銷量首次雙超2000萬輛。中國汽車工業協會，8月，汽車產銷分別完成281.5萬輛和285.7萬輛，環比分別增長8.7%和10.1%，同比分別增長13%和16.4%。今年1至8月份，我國汽車產銷量分別完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長12.7%和12.6%。
行業方面
◆鋼材庫存，本期國內五大品種合計庫存1941.7萬噸，較上周增加7.19萬噸。其中，市場庫存1203.88萬噸，增加15.42；鋼廠庫存737.82萬噸，減少8.23萬噸。
海關總署：8月中國出口鋼材951萬噸，環比下降
海關總署數據顯示，2025年8月中國出口鋼材951.0萬噸，較上月減少32.6萬噸，環比下降3.3%；1-8月累計出口鋼材7749.0萬噸，同比增長10.0%。
后市預判
宏觀方面，8月國民經濟運行總體平穩、穩中有進。8月以來，隨著供需關系改善，我國PPI同比降幅收窄，環比結束連續8個月下行態勢，轉為持平。財政部表示，下一步財政部門將繼續保持政策的連續性、穩定性，增強靈活性、預見性，加強對形勢的前瞻研判，做好政策儲備，主動靠前發力，為經濟社會高質量發展貢獻財政力量。
行業方面，8月份中國出口鋼材同比基本持平，環比小幅下降，累計出口鋼材量延續增勢，顯示外需具有較強的韌性，有效緩解國內市場的供需矛盾。另外，因建筑鋼市場低迷，鋼廠生產出現虧損，鐵水轉向其它品種，近期建筑鋼供應量尚未明顯回升，庫存累積更多是因為需求疲弱導致。鋼之家監測的國內鋼材庫存總量呈累庫狀態，但增速明顯放緩，按往年的規律已進入尾聲，9月份市場將逐漸向好。
預計本周國內鋼材現貨市場先揚后抑，偏強運行；預計鐵礦石市場震蕩偏強，關注國際大宗商品、國內政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數變化。國內冶金焦市場第二輪降價落地；預計煉焦煤市場穩中偏弱。
