國(guó)內(nèi)方面，習(xí)近平同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話，就當(dāng)前中美關(guān)系和共同關(guān)心的問(wèn)題坦誠(chéng)深入交換意見(jiàn)，就下階段中美關(guān)系穩(wěn)定發(fā)展作出戰(zhàn)略指引。李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)常會(huì)，研究關(guān)于在政府采購(gòu)中實(shí)施本國(guó)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)政策，討論《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法（修訂草案）》。8月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.2% 社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.4%。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-8月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入148198億元，同比增長(zhǎng)0.3%。商務(wù)部等9部門(mén)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》提出五方面19條舉措。“東數(shù)西算”工程帶動(dòng)社會(huì)投資超過(guò)萬(wàn)億元。國(guó)務(wù)院食安辦等部門(mén)積極推進(jìn)預(yù)制菜國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定和餐飲環(huán)節(jié)使用明示。上海發(fā)布人形機(jī)器人數(shù)據(jù)集標(biāo)準(zhǔn) 將為上海和全國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)提供統(tǒng)一的數(shù)據(jù)語(yǔ)言。
國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)2025年首次降息25個(gè)基點(diǎn)；美國(guó)8月零售銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，預(yù)估為0.2%，前值為0.5%。馮德萊恩提交歐盟第19輪對(duì)俄制裁措施。英法等多國(guó)宣布承認(rèn)巴勒斯坦國(guó)。美國(guó)三大股悉數(shù)上漲，并同創(chuàng)歷史新高。美元指數(shù)盤(pán)中震蕩，探低回升，周漲幅0.04%至97.64點(diǎn)。美債收益率繼續(xù)回落，10年期報(bào)4.142%；反映市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟(jì)前景的重新定價(jià)?。大宗商品方面，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)走高，COMEX12黃金價(jià)格至3719.4美元，周漲幅1.05%；受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推動(dòng)，美元指數(shù)跌破97，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高。國(guó)際油價(jià)先揚(yáng)后抑，WTI原油11合約至62.36美元/桶，周漲幅0.06%。OPEC+持續(xù)增產(chǎn)，8月產(chǎn)量提升50.9萬(wàn)桶/日，自4月以來(lái)累計(jì)增產(chǎn)近140萬(wàn)桶/日，沙特單月增產(chǎn)25.9萬(wàn)桶/日進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂?。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國(guó)內(nèi)冶金焦主流市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，第二輪降價(jià)落地后，濕熄焦企業(yè)已全面虧損。目前高爐開(kāi)工率處于高位，國(guó)慶節(jié)前，鋼廠陸續(xù)開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，焦企庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降，目前低于去年同期水平。目前市場(chǎng)心態(tài)向好，上周下半周有焦企提出冶金焦首輪漲價(jià)，雖主產(chǎn)區(qū)焦企暫未跟漲，但隨著成本支撐增強(qiáng)，節(jié)前冶金焦市場(chǎng)有望企穩(wěn)。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，網(wǎng)絡(luò)競(jìng)拍成交價(jià)格上漲為主。山西臨汾、長(zhǎng)治低硫焦煤G>83價(jià)格上漲90元至1500-1510元/噸，煤礦、洗煤廠惜售情緒增強(qiáng)。受查超產(chǎn)、煤礦安監(jiān)影響，山西多數(shù)煤礦無(wú)庫(kù)存，市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)定向好，活躍度提升。鋼鐵行業(yè)，“金九銀十”市場(chǎng)逐漸進(jìn)入季節(jié)性需求旺季， 高溫天氣減少，鋼之家監(jiān)測(cè)的主要品種交易活躍度提升。央行把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場(chǎng)信心。目前季節(jié)性影響仍在，增量需求啟動(dòng)緩慢，但當(dāng)前鋼材庫(kù)存總量或已由升轉(zhuǎn)降，市場(chǎng)供需基本平衡，心態(tài)穩(wěn)定。本周開(kāi)局，市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格至3222元一線，價(jià)格重心環(huán)比上周上移19元，節(jié)前市場(chǎng)逐漸向好。中國(guó)宏觀政策協(xié)同發(fā)力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。但也要看到，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定不確定因素較多，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，但反內(nèi)卷及相關(guān)政策出臺(tái)，部分行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
金融市場(chǎng)，9月份第三個(gè)交易周首日（9月22日），國(guó)內(nèi)大宗商品期市震蕩回落，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)雙雙回落，截至收盤(pán)，工業(yè)品指數(shù)下跌0.44%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌0.10%，資金凈流出17.64億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲2.70%；石油板塊上漲1.23%；有色板塊上漲0.38%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲0.58%，煤炭板塊（含焦炭）下跌0.19%。黑色系漲跌互現(xiàn)，成材及鐵礦石漲幅居前，“雙焦”走勢(shì)分化，小幅波動(dòng)，疲態(tài)顯現(xiàn)。其中，螺紋鋼上漲0.85，熱卷上漲0.54%；其余品種漲跌均不足0.5%。截至收盤(pán)，黑色系資金凈流出14.73億，各品種資金均呈凈流出，其中，螺紋鋼逾6億資金流出，焦煤逾3.5億資金流出；各品種均運(yùn)行在20日均線上方，強(qiáng)勢(shì)特征未改。
滬深股市，9月22日滬深股市漲跌互現(xiàn)，創(chuàng)指午后轉(zhuǎn)漲，三大股指悉數(shù)收紅，科創(chuàng)50漲超3%。截至收盤(pán)，滬指報(bào)3828.58點(diǎn)，漲0.22%；深成指報(bào)13157.97點(diǎn)，漲0.67%；創(chuàng)指報(bào)3107.89點(diǎn)，漲0.55%。
盤(pán)面上，貴金屬、AI手機(jī)、國(guó)家大基金持股板塊漲幅居前，影視院線、旅游及酒店、中韓自貿(mào)區(qū)板塊跌幅居前。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（9月12日9月19日）國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼之家長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上漲0.45%，由跌轉(zhuǎn)漲；扁平材指數(shù)上漲0.48%，漲幅擴(kuò)大，鐵水成本周環(huán)比下跌0.69%，由漲轉(zhuǎn)跌，鋼廠的即期利潤(rùn)在持續(xù)縮水后有所改善。鋼廠高爐開(kāi)工率大幅回升后略有回落，仍處于年內(nèi)做高位，并明顯高于去年同期水平；國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)九周回升后轉(zhuǎn)降，或?qū)⒊蔀榻祹?kù)的拐點(diǎn)。成交方面，市場(chǎng)活躍度繼續(xù)回溫，上周螺紋鋼、熱軋板卷及中厚板日均成交量分別較上期增長(zhǎng)7.06%、上漲2.69%，增長(zhǎng)5.99%；分區(qū)域看，螺紋鋼華東地區(qū)日均成交量增長(zhǎng)顯著，西南地區(qū)則增加對(duì)明顯；熱軋板卷華東、華北、東北地區(qū)日均成交量增長(zhǎng)相對(duì)明顯。與去年同期相比，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板下降2.69%-26.39%。
期貨市場(chǎng)，上周金融衍生品市場(chǎng)黑色系期貨盤(pán)震蕩走強(qiáng)，“雙焦”大幅領(lǐng)漲。其中，焦煤周漲幅7.65%，焦炭周漲幅6.95%，鐵礦石周漲幅僅1%。各品種均運(yùn)行在20日均線上方，黑色系強(qiáng)勢(shì)特征未改。近期隨著煉焦煤現(xiàn)貨上漲，期現(xiàn)共振，焦企成本壓力增大，但生產(chǎn)積極性不減，雖然終端需求并沒(méi)有明顯改觀，但下游備貨積極。宏觀面，8月份PPI連續(xù)35個(gè)月下降，但同比降幅收窄，環(huán)比有降轉(zhuǎn)平。值得關(guān)注的是周內(nèi)鋼材庫(kù)存總量由升轉(zhuǎn)降，市場(chǎng)有望逐漸走淡季。
原燃料市場(chǎng)，上周，國(guó)內(nèi)原燃料市走勢(shì)稍顯分化，鐵水成本由升轉(zhuǎn)降。國(guó)產(chǎn)鐵礦石穩(wěn)中有漲，個(gè)別有降；進(jìn)口鐵礦石繼續(xù)走強(qiáng)，震蕩小幅上漲，臨近國(guó)慶假期，部分鋼廠適當(dāng)增加采購(gòu)，鐵礦石外盤(pán)及港口現(xiàn)貨成交量均有明顯增加。港口方面，上周由升轉(zhuǎn)降，春節(jié)過(guò)后，鐵礦石庫(kù)存總體呈震蕩回落態(tài)勢(shì)，8月中旬以來(lái)由降轉(zhuǎn)升，上周減少56萬(wàn)噸至13207萬(wàn)噸。目前港口鐵礦石庫(kù)存較去年同期減少1453萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，鋼廠第二輪提降落地，隨著成本支撐增強(qiáng)，加之節(jié)前部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)有企穩(wěn)跡象。目前焦企盈利能力大幅縮水，濕熄焦企業(yè)已全面虧損，后期生產(chǎn)積極性將受到抑制，短期受節(jié)前備貨影響，冶金焦供給增加，焦企冶金焦庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主產(chǎn)地山西、內(nèi)蒙古等地?zé)捊姑簝r(jià)格多數(shù)區(qū)域價(jià)格上漲，線上招標(biāo)市場(chǎng)以上漲為主，成交率回升。值得關(guān)注的是，近期蒙煤甘其毛都通關(guān)量處于高位，并高于去年同期水平，供給增加。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)，受安全督查，嚴(yán)控超能力開(kāi)采的影響，加之有國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期，市場(chǎng)明顯回溫，山西臨汾低硫焦煤價(jià)格明顯上漲。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，終端展開(kāi)階段性補(bǔ)庫(kù)，北上拉運(yùn)積極性提高；且部分非電行業(yè)開(kāi)工，采購(gòu)需求釋放增加。且環(huán)渤海港口庫(kù)存下降較快，優(yōu)質(zhì)煤緊俏，使得港口錨地船舶數(shù)量出現(xiàn)小幅上升。大礦招標(biāo)價(jià)格上漲提振市場(chǎng)信心，同時(shí)受成本拉高及情緒支撐，港口煤價(jià)有望維持強(qiáng)勢(shì)。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。
本周開(kāi)局
期貨市場(chǎng)，9月份第三個(gè)交易周首日（9月22日）國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)。上漲方面，滬銀漲超3%，滬金、集運(yùn)歐線漲超2%。滬錫、菜粕、豆二、20號(hào)膠、豆粕漲超1%；下跌方面，多晶硅跌超3%，LPG、硅鐵跌超2%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，9月22日，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)呈上漲態(tài)勢(shì)，其中，建筑鋼材多數(shù)上漲，個(gè)別有降；板材穩(wěn)中有漲，熱軋較為強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)整體成交溫和。臨近國(guó)慶，下游適當(dāng)備貨，市場(chǎng)活躍度提升，鋼材庫(kù)存總量呈回落態(tài)勢(shì)。截至17:10分，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼和熱卷平均價(jià)格分別為3231元/噸和3465元/噸，分別較上一交易日上漲16元和上漲10元。目前鋼廠整體利潤(rùn)尚可，短期成本端支撐較強(qiáng)，鋼廠生產(chǎn)意愿沒(méi)有明顯下降，鋼材基本面矛盾不突出，市場(chǎng)有望繼續(xù)走強(qiáng)。
下游及行業(yè)觀察
◆明年2.8萬(wàn)億元化解地方隱性債務(wù)額度將靠前使用。9月12日，在國(guó)新辦舉辦的發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安答記者問(wèn)時(shí)表示，繼續(xù)落實(shí)好一攬子化債舉措，提前下達(dá)部分2026年新增地方政府債務(wù)限額，靠前使用化債額度，多措并舉化解存量隱性債務(wù)。
◆全國(guó)鐵路建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，今年1至8月，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資5041億元，同比增長(zhǎng)5.6%，有效發(fā)揮對(duì)全社會(huì)投資的拉動(dòng)作用，為全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好注入新動(dòng)能。
◆前8月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比繼續(xù)下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1—8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資60309億元，同比下降12.9%；其中，住宅投資46382億元，下降11.9%。全國(guó)新建商品房銷(xiāo)售面積57304萬(wàn)平方米，同比下降4.7%；新建商品房銷(xiāo)售額55015億元，下降7.3%。
行業(yè)方面
◆鋼材庫(kù)存，本期國(guó)內(nèi)鋼材五大品種合計(jì)庫(kù)存1939.83萬(wàn)噸，較上周減少1.87萬(wàn)噸；其中，市場(chǎng)庫(kù)存1210.91萬(wàn)噸，增加7.03萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存728.92萬(wàn)噸，減少8.9萬(wàn)噸。
統(tǒng)計(jì)局：8月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2025年8月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量7737萬(wàn)噸，同比下降0.7%；生鐵產(chǎn)量6979萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.0%；鋼材產(chǎn)量12277萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%。1-8月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量67181萬(wàn)噸，同比下降2.8%。
中鋼協(xié)：9月上旬會(huì)員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比環(huán)比雙增
9月上旬參加中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的會(huì)員鋼企本旬日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼208.7萬(wàn)噸，增幅7.2%；生鐵189.6萬(wàn)噸，增幅3.8%；鋼材195.6萬(wàn)噸，減幅8.5%。本旬會(huì)員鋼企鋼材庫(kù)存量1582萬(wàn)噸，比上一旬增幅5.6%。
后市預(yù)判
宏觀方面，前8個(gè)月我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速放緩，但稅收收入同比轉(zhuǎn)正，前8月一般公共預(yù)算收入回升，鐵路建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。下一步將進(jìn)一步強(qiáng)化宏觀政策調(diào)節(jié)，有效釋放內(nèi)需潛力，深化改革開(kāi)放創(chuàng)新，做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。
行業(yè)方面，8月份中國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降，但生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，表明企業(yè)減產(chǎn)并不主動(dòng)；9月上旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼企粗鋼、生鐵環(huán)比均有回升，同期企業(yè)庫(kù)存也有增加，表明閱兵結(jié)束后企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，積極性不減，庫(kù)存去化節(jié)奏較慢。鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量在增速明顯放緩后轉(zhuǎn)降，按往年的規(guī)律或?qū)⑦M(jìn)入庫(kù)存去化的拐點(diǎn)，9月份市場(chǎng)將逐漸向好。
預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，偏強(qiáng)運(yùn)行；預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注國(guó)際大宗商品、國(guó)內(nèi)政策的影響、鋼廠補(bǔ)庫(kù)、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)以穩(wěn)為主；預(yù)計(jì)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)。
