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央行：推動金融市場高質量發展和高水平開放
--《金融時報》訪中國人民銀行金融市場司負責人
“十四五”期間，中國人民銀行認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，加快建設中國特色現代金融市場體系，我國金融市場在改革與開放中不斷實現新突破——債券、貨幣、票據等市場廣度深度雙拓展，服務實體經濟精準度持續提升、制度監管與風險防控協同發力，高水平開放穩步推進。圍繞“十四五”時期金融市場建設的關鍵舉措、發展成效以及未來方向，《金融時報》記者專訪了中國人民銀行金融市場司負責人。
《金融時報》記者：“十四五”期間，中國人民銀行在完善金融市場體系方面采取了哪些舉措？進展如何？
中國人民銀行金融市場司負責人：“十四五”期間，中國人民銀行堅持市場化、法治化、國際化改革方向，推動金融市場體系更加完備，債券、貨幣、票據、衍生品、黃金等金融子市場廣度和深度持續拓展，基礎設施體系更加完善。
一是多層次金融市場體系日益完善。債券市場已經發展成為功能齊全、開放包容、富有活力的市場體系，多層次債券市場框架基本建成。貨幣市場通過較為成熟的工具體系、豐富完整的利率體系，為宏觀調控和政策傳導提供了有力支持。銀行間利率、信用等衍生品穩步發展，集中清算、交易報告等風險防范措施進一步強化，風險管理功能日益發揮。票據市場創新推動供應鏈票據規范發展，對中小微企業融資的支持力度不斷加大。黃金市場也已形成交易所市場、金融機構柜臺業務協調共促的市場格局。
二是金融市場深度、韌性和流動性持續提升。“十四五”期間，金融市場投資者結構日益多元，發行交易結算體系更加完善，經紀、做市服務機制持續優化，回購、集中債券借貸、標準利率互換等交易工具不斷豐富，金融市場交易活躍度和韌性進一步增強。債券市場現券成交1611.8萬億元，債券回購和同業拆借成交9555.3萬億元，銀行間市場衍生品成交約152萬億元，分別較“十三五”增長102.7%、86.8%和79.9%。
三是金融基礎設施建設統籌推進。出臺《金融基礎設施監督管理辦法》，強化日常監管，金融基礎設施監管體系初步形成。全國統一大市場建設縱深推進，持續推動債券市場基礎設施互聯互通，實施好證券、基金、保險公司互換便利，促進市場要素自由流動。推動建立金融市場交易報告庫，集中收集銀行間市場交易、托管、結算等數據信息，服務金融宏觀調控與金融市場監管。
《金融時報》記者：“十四五”規劃綱要提出，要構建金融有效支持實體經濟的體制機制，請問金融市場在服務實體經濟方面取得了哪些成效？
中國人民銀行金融市場司負責人：中國人民銀行始終堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，穩步擴大金融市場融資規模、優化融資結構，更好發揮金融市場功能。
一是穩步擴大債券市場融資規模，帶動直接融資比重顯著提升。截至2025年8月末，我國債券市場托管余額192萬億元，穩居全球第二位，較2020年末增長64.2%；公司信用類債券余額34.1萬億元，已成為實體企業僅次于信貸的第二大融資渠道。“十四五”期間，我國債券凈融資規模55.7萬億元，占社會融資規模增量的35.3%，為實體經濟增長提供有力支持。
二是優化融資結構，引導更多金融“活水”投向重點領域。債市“科技板”政策落地5個月以來，銀行間市場已支持約280家主體發行科技創新債券6700億元。“十四五”期間，綠色債券年度發行規模持續保持在6000億元以上，穩居全球前三位。堅持“兩個毫不動搖”，用好民營企業債券融資支持工具，加大民企發債支持力度。
三是與財政政策協同發力，國債和地方政府債券融資規模保持較快增長。截至2025年8月末，政府債券余額91.5萬億元，較2020年末增加45.8萬億元，年均增速16.1%。其中，地方政府債券余額53萬億元，較2020年末增加27.6萬億元，年均增速17%，是債券市場第一大券種。“十四五”期間，國債發行50.1萬億元，地方政府債券發行41.6萬億元，分別較“十三五”增加31.7萬億元和17.7萬億元。
四是盤活金融機構資源，提升支持實體經濟能力。截至2025年8月末，金融債券余額43.9萬億元。其中，政策性銀行債券余額27.6萬億元，有效發揮政策性金融的逆周期調節作用。資本債券余額7.9萬億元，累計提高商業銀行整體資本充足率約3.1個百分點。2021年以來，科創、綠色、小微、“三農”金融債券共發行3.2萬億元，銀行間市場發行信貸資產支持證券2萬億元。
《金融時報》記者：“十四五”期間，中國人民銀行在金融市場制度建設和加強監管方面做了哪些工作？
中國人民銀行金融市場司負責人：中央金融工作會議強調，要強化市場規則，打造規則統一、監管協同的金融市場。“十四五”時期，中國人民銀行會同相關部門加快推動健全金融市場制度，強化風險監測和監管執法。
一是加強市場規則統籌協調，統一公司債券基礎性制度規則。依托公司信用類債券部際協調機制，會同相關部門加強債券市場發展統籌規劃和監管協同，制定《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》，按照分類趨同原則，實現公司信用類債券信息披露、違約處置和信用評級等基礎性制度規則統一，提升市場透明度和風險揭示能力。
二是強化制度建設，促進金融市場規范發展。優化金融市場定價機制，完善債券承銷、估值、經紀、做市等規則，進一步發揮國債收益率曲線定價基準作用。加強貨幣市場制度建設，建立以流動性管理能力為核心的管理框架。實施商業匯票承兌貼現新規。加強應收賬款電子憑證業務風險防范和規范管理。規范發展黃金租借業務。推動在期貨和衍生品法中明確單一協議和終止凈額機制，夯實衍生品市場發展的法律基礎。
三是加強金融市場風險防范和監管執法，維護市場安全穩健運行。建立健全覆蓋各金融子市場及跨市場的金融市場宏觀審慎管理框架，完善風險應急處理機制，推動夯實交易報告庫等金融基礎設施功能，持續強化債券市場風險監測預警，債券違約率保持低位，市場運行總體平穩有序。促進銀行間市場自律管理、行政監管、統一執法工作有效銜接，對市場違法違規行為“零容忍”。
《金融時報》記者：“十四五”規劃綱要提出，建設更高水平開放型經濟新體制。請問中國人民銀行如何推動金融市場高水平開放？
中國人民銀行金融市場司負責人：中國人民銀行會同各金融管理部門有序推進金融服務業和金融市場高水平開放，拓展金融市場互聯互通，優化滬深港通、債券通、互換通機制，便利更多投資者投資我國金融市場，提高金融市場國際化水平。
一是深化與全球金融市場互聯互通。上線“互換通”，優化“債券通”機制，推出離岸債券回購業務，便利境內外投資者通過香港“一點接入”境內債券市場和金融衍生品市場。截至2025年8月末，來自全球近80個國家和地區近1170家境外投資者進入我國債券市場，總持債規模約3.9萬億元，較“債券通”開通前增長了近4倍。全球排名前100的資產管理機構中，已有80余家進入中國債券市場。
二是穩步擴大制度型開放，優化境外機構投資環境。推動金融市場發行交易、登記結算、稅收、評級、風險處置等各項制度規則與國際接軌，提高金融市場國際化水平。中國債券在全球三大債券指數的權重逐步提升，國際影響力和競爭力顯著增強。會同相關部門建立統一的債券市場開放框架，統籌推進銀行間和交易所債券市場統一對外開放。持續推動人民幣債券成為全球市場廣泛認可的合格擔保品。優化熊貓債券制度安排，熊貓債券發行主體不斷豐富，累計發行規模突破萬億元。在香港設立上海黃金交易所黃金交割庫，上線香港交割的黃金交易合約。遵循“兩頭在外”的原則，對標國際通行規則標準，推進自貿離岸債市場發展。
三是統籌開放和安全，牢牢守住開放條件下的金融安全底線。中國人民銀行高度重視風險防控能力與金融高水平開放進程的平衡，著力構建適應高水平開放的金融監管和風險防控體系。當前，金融市場基礎設施體系完備，金融市場法律制度日益完善，市場韌性和風險防范能力不斷提高，跨境資金流動宏觀審慎管理框架持續健全，能夠為開放條件下金融市場安全穩健運行提供堅強保障。
下一階段，中國人民銀行將持續加強金融市場和相關基礎設施體系建設，持續深化金融市場高水平開放，加快建設具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融市場體系，更好服務高質量發展和中國式現代化建設。
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