全球鐵礦石市場的里程碑式貨幣變革?
必和必拓（BHP Billiton）已與中國買家達成一項突破性協議，將其 30% 的鐵礦石現貨交易結算貨幣從傳統美元轉為人民幣（RMB）。該關鍵協議定于 2025 年第四季度（Q4）生效，不僅標志著大宗商品交易長期遵循的慣例出現重大轉變，也預示著全球鐵礦石價格格局的權力平衡可能迎來調整。?
此次協議絕非簡單的貨幣更換。業內人士指出，它要求 “整合國內銀行貸款、跨境支付系統與匯率對沖工具，構建全流程閉環體系”。這一復雜的金融架構，凸顯出該協議對必和必拓與中國合作方而言均具備重要戰略意義。?
參考必和必拓 2024 年對中國的鐵礦石發貨量（約 2.95 億噸），此次貨幣轉換規模相當可觀。30% 的人民幣結算部分對應年交易量約 8850 萬噸，折合貿易價值約 80 億至 100 億美元。?
解析必和必拓轉向人民幣結算的戰略考量?
該協議的達成，源于一段貿易緊張期 ——2025 年 9 月末，中國買家曾暫停與必和必拓以美元結算的鐵礦石交易。這一舉措是中國相關方擴大市場影響力的整體戰略之一，此前全球鐵礦石市場長期由必和必拓、力拓、淡水河谷、福蒂斯丘等國際大型礦企主導，這四家企業合計占據中國鐵礦石進口量的 70%。?
經過談判，必和必拓同意接受人民幣結算條款，為澳中資源貿易關系開啟新篇章。盡管美中貿易摩擦仍在影響全球市場格局，但此次轉變體現出務實的商業適應態度。?
必和必拓旗下西澳大利亞鐵礦石部門年產能超 2.9 億噸，是中國龐大鋼鐵產業的關鍵供應商。這種合作關系使雙方形成相互依存的格局，同時也為各自創造了戰略籌碼。?
貨幣結算變革的觸發因素?
2025 年 9 月中國買家暫停美元結算交易是此次貨幣變革的直接導火索，但更深層的戰略考量才是推動變革的核心動力。?
中國買家的核心優勢?
- 降低匯率風險：大幅減少鐵礦石采購中美元與人民幣匯率波動帶來的暴露風險。?
- 壓縮財務成本：削減貨幣兌換手續費及相關采購開支。?
- 優化成本匹配：實現原材料成本（人民幣計價）與成品鋼價格（同樣以人民幣計價）的更好銜接。?
- 增強議價能力：提升與全球礦企在價格談判中的話語權。?
必和必拓的務實市場保全策略?
必和必拓的妥協，本質是為維持其最大出口市場準入權的戰略決策。2023 年，澳大利亞供應了中國 67% 的鐵礦石需求，對應規模約 7.1 億噸，這一數據凸顯出該貿易關系的不可替代性。?
與此同時，此次變革的時機也與全球貨幣多元化趨勢、中國推動人民幣國際化（尤其在戰略大宗商品市場）的持續努力相契合。?
人民幣結算協議的核心內容?
必和必拓與中國的協議包含多項關鍵條款，既規范了當前貨幣轉換的實施路徑，也為未來可能的拓展奠定基礎：?
必和必拓接受的核心條款?
- 必和必拓對中國的鐵礦石現貨交易中，30% 以人民幣結算；?
- 協議專門適用于中國港口的 CFR（成本加運費）定價模式；?
- 2025 年第四季度啟動實施；?
- 2026 年必和必拓長期鐵礦石合同仍以美元計價，設觀察期；?
- 未來人民幣長期定價談判能否推進，取決于中國人民幣鐵礦石指數的市場認可度。?
這種分階段推進的方式，體現出必和必拓的謹慎態度 —— 先在現貨市場驗證人民幣結算的有效性，再考慮是否拓展至規模更大、價值更高的長期協議。2026 年長期合同的觀察期，將用于評估新結算體系的實際運行效果。?
若要實現人民幣長期定價，中國人民幣鐵礦石指數需滿足國際標準：具備充足流動性、透明的計算方法，且能抵御操縱風險 —— 這些都是國際金融體系下大宗商品基準指數的必備條件。?
結算機制：幕后運作細節?
- 轉向人民幣結算絕非簡單的貨幣替換，而是需要整合多個金融系統與風險管理工具：?
- 依托中國國內銀行貸款體系，為買家付款提供便利；?
- 借助跨境支付基礎設施，大概率會采用中國跨境銀行間支付系統（CIPS）；?
- 建立匯率對沖機制，降低貨幣波動風險；?
- 構建覆蓋交易全周期的閉環流程。?
2023 年，CIPS 處理金額達 134.5 萬億元人民幣（約合 18.9 萬億美元），為全球大規模人民幣結算提供了可擴展的基礎設施支撐。此外，大連商品交易所（DCE）2013 年推出的人民幣計價鐵礦石期貨合約，已成為全球成交量最大的鐵礦石衍生品市場，為人民幣計價的價格發現提供了堅實基礎。?
市場影響與權力格局調整?
人民幣結算變革正為全球鐵礦石市場及更廣泛領域帶來連鎖反應，重塑供需雙方的權力關系，甚至可能影響全球貨幣趨勢。?
提升中國在鐵礦石市場的地位?
- 中國礦產資源集團，連同中國鋼鐵企業與貿易商，將通過此次協議獲得多項戰略優勢：?
- 大幅降低鐵礦石進口中美元與人民幣匯率波動的影響；?
- 減少貨幣兌換費用，降低財務成本；?
- 優化成本結構，提升采購效率；?
- 增強與全球大型礦企的談判地位。?
外媒援引業內消息稱，該協議 “將增強中國鋼廠的談判能力，未來數月或有助于改善其盈利能力”—— 這一影響尤為關鍵，因 2025 年 9 月中國鋼廠受鐵礦石價格高企、鋼材需求疲軟影響，盈利空間已明顯收窄。?
中國作為全球最大鐵礦石進口國與鋼鐵生產國（2024 年粗鋼產量約 10.2 億噸，占全球產量 54%），一旦采取集體行動，便具備強大的市場影響力。?
更廣泛的貨幣影響?
- 此次結算變革對全球貨幣市場與貿易格局具有深遠意義：?
- 提升人民幣在全球大宗商品貿易中的使用比例，挑戰美元主導地位；?
- 推動人民幣國際化進程取得實質進展；?
- 可能削弱美元在鐵礦石交易中的壟斷地位；?
- 促進全球大宗商品貿易的多元化發展。?
2024 年，人民幣位列全球第五大支付貨幣（據 SWIFT 數據），占國際支付總量約 4.7%；但同期全球 80% 至 85% 的大宗商品貿易仍以美元計價。此次協議是中國戰略的重要一步 —— 在其具備強大采購力的戰略大宗商品領域，減少對美元貿易結算的依賴。?
全球鐵礦石供應鏈背景?
要充分理解必和必拓與中國的協議，需先認清全球鐵礦石供應高度集中的格局，以及中國在其中的關鍵角色。?
必和必拓在中國鐵礦石供應中的地位?
該協議所處的市場環境具有高度集中的供應特征：?
- 四家大型礦企（力拓、淡水河谷、必和必拓、福蒂斯丘）控制中國 70% 的鐵礦石進口；?
- 2024 年必和必拓對中國鐵礦石發貨量達 2.95 億噸；?
- 2024 年澳大利亞鐵礦石出口總量約 8.81 億噸，價值 1360 億澳元；?
- 中國始終是全球最大鐵礦石進口國與鋼鐵生產國。?
這種集中供應格局雖為大型礦企賦予了顯著議價權，但也使它們容易受到中國買家集體行動的影響 ——2025 年 9 月的交易暫停便是典型例證。?
必和必拓的競爭對手同樣高度依賴中國市場：2024 年力拓對中國鐵礦石發貨量約 3.2 億噸；巴西淡水河谷每年對中國發貨約 2 億噸，但運輸周期（30-45 天）遠長于澳大利亞供應商（7-14 天）。?
市場初步反應?
市場對該協議的反應較為克制，但已顯現出長期結構性變革的跡象：?
- 業內人士預計中國鋼廠議價能力將提升；?
- 分析師預測中國鋼廠盈利能力或改善（2025 年 9 月該指標已走弱）；?
- 2025 年 10 月 9 日（中國假期后首個交易日），鐵礦石價格出現小幅上漲。?
這些反應既體現了協議的即時實際影響，也暗示其可能為全球鐵礦石交易慣例帶來更廣泛變革。目前行業主要依賴獨立價格評估機構的每日現貨報價（如普氏 62% 鐵含量鐵礦石中國 CFR 價格），作為現貨與長期合同的參考基準；人民幣結算的整合，需與這些現有基準體系進行細致銜接。?
鐵礦石交易的未來展望?
必和必拓與中國的協議為鐵礦石市場人民幣結算的拓展搭建了框架，也引發了關于全球交易結構未來演變的關鍵疑問。?
長期合同的演變方向?
協議明確了人民幣結算向長期合同拓展的可能路徑：?
- 必和必拓為 2026 年長期合同設定觀察期，期間仍以美元計價；?
- 若中國人民幣鐵礦石指數獲得市場認可，將啟動人民幣長期定價談判；?
- 過渡期將用于測試新結算體系的可靠性與效率。?
人民幣長期定價要取得成功，該指數需滿足核心市場認可標準：?
- 具備充足交易量，確保代表性；?
- 與現貨市場行情高度關聯；?
- 吸引多元市場參與者（礦企、鋼廠、貿易商）；?
- 指數計算方法完全透明。?
據行業估算，大型礦企 50% 至 70% 的鐵礦石銷量來自長期合同，其余為現貨交易。這意味著，人民幣結算向長期合同的拓展，其影響將遠大于初期的現貨市場變革。?
其他礦企是否會效仿必和必拓？?
必和必拓開創的先例，引發了力拓、淡水河谷、福蒂斯丘等競爭對手是否會跟進采用人民幣結算的疑問。影響它們決策的關鍵因素包括：?
- 對中國需求的依賴程度（例如 2024 年力拓對中國 3.2 億噸的發貨量）；?
- 必和必拓 2025 年第四季度初步實施的成效；?
- 中國買家推動人民幣結算標準化的壓力；?
- 對貨幣風險及人民幣定價機制穩定性的擔憂。?
若后續出現批量跟進協議，可能加速人民幣在全球鐵礦石貿易中的應用，進一步挑戰美元主導地位；反之，若必和必拓的轉型遭遇運營障礙，其他礦企或會采取更謹慎的態度。?
隨著市場聚焦必和必拓 2025 年第四季度的實施進展，此次協議已成為潛在的轉折點 —— 它或將重新定義全球交易量最大的大宗商品（鐵礦石）未來數年的定價與結算模式。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉載 垂詢電話:+86 13062776961 )
