國內方面，國常會：聽取實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策情況匯報，研究釋放體育消費潛力進一步推進體育產業高質量發展的意見。?8月以來央行加碼投放中長期流動性，包括兩次開展買斷式逆回購操作，連續多次開展逆回購操作實現凈投放，并開展MLF操作，以保持銀行體系流動性充裕。國家能源局：7月全國完成電力市場交易電量6246億千瓦時 同比增長7.4%。今年1-7月份，機械工業主要涉及的五個大類行業增加值同比保持增長趨勢。財政部：地方政府可統籌運用一般債券、專項債券等資金 用于PPP存量項目建設成本中的政府支出。7月全社會用電量10226億千瓦時，同比增長8.6% 首破萬億千瓦時大關。工業和信息化部、國家發展改革委、自然資源部發布《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》。
國際方面，美國勞工部，截至8月16日當周，失業救濟初請人數經季調后增加1.1萬至23.5萬，這是自5月底以來最大增幅。美國三大股悉數上漲，其中，道指創歷史新高。美元指數繼續回落調整，周跌幅0.12%至97.72點。美債收益率整體回落，10年期報4.261%；美聯儲主席鮑威爾在公開講話中釋放9月降息預期，市場對貨幣政策轉向的預期推動美債價格反彈，收益率下行?。大宗商品方面，國際金價橫盤震蕩，小幅上漲，COMEX12黃金價格至3417.2美元，周漲幅1.05%；美國8月Markit制造業PMI初值創2022年5月以來新高（53.3），但服務業PMI回落至55.4，經濟結構性疲軟與通脹壓力并存，增強黃金避險屬性?。國際油價止跌回升，WTI原油10合約至63.77美元/桶，周漲幅2.38%。盡管 EIA 預測 2025 年全球石油需求增長放緩至 70 萬桶 / 日，但中國等主要消費國數據超預期，疊加美國庫存超預期下降。
行業方面：煤焦行業，國內冶金焦主流市場強勢運行，第七輪提漲落地后焦企盈利狀況有所修復。目前高爐開工率處于去年以來最高位，補庫剛性需求強勁，部分鋼廠催貨，加之貿易商分流，焦企庫存快速去化，目前連續9周下降，并低于去年同期水平。當前市場向好，頂裝焦資源仍偏緊，據悉，部分地區焦化企業自8月25日起執行25%-30%限產，8.25--9.3期間區域內焦炭供應逐漸收緊，華北、華東等地部分焦企開啟第八輪漲價，要求26日執行。國內煉焦煤市場趨穩，局部地區小幅波動，網絡競拍市場跌多漲少，山西臨汾煤礦G>83成交價穩定在1480元/噸，煤礦挺價出貨，煤礦前期預售訂單較多；主產地山西部分煤礦產量減少，無庫存壓力，加之福建煤礦發生重大安全事故。鋼鐵行業，9.3閱兵臨近，北方相關地區鋼廠限產開始，短期供應受限，但目前受到高溫天氣影響，終端需求難見起色。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。目前季節性影響仍在，對需求的壓制狀態仍然維持，從市場成交活躍度來看，淡季特征依然較為明顯，當前庫存或已經進入累庫周期末期，市場供需基本平衡，心態穩定。本周開局，市場由弱轉強，呈普漲態勢，鋼之家監測的國內28個市場螺紋鋼平均價格至3268元一線，價格重心環比上周下移12元，市場經過階段性震蕩整固后重新走強。近期，國家發展改革委將報批加快設立投放新型政策性金融工具。多地也在積極“備戰”相關項目的儲備申報工作。有專家預計，新型政策性金融工具規模為5000億元，可撬動1.5萬億元至2.5萬億元基建投資規模，由此助力今年全年基建投資增速回升至6.0%。
金融市場，8月份最后一個交易周首日（8月25日），國內大宗商品期市延續反彈之勢，漲幅擴大，工業品、農產品指數雙雙上漲，截至收盤，工業品指數上漲1.22%，農產品指數上漲0.26%，資金凈流入47.68億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲1.03%；石油板塊上漲1.54%；有色板塊上漲0.99%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲1.39%，煤炭板塊（含焦炭）上漲5.26%。黑色系全線上漲，“雙焦”大幅領漲，其中，焦煤漲逾6%，焦炭漲逾4%；鐵礦石漲逾2%；成材螺紋鋼、熱卷漲幅均不足1%。截至收盤，黑色系資金凈流入17.69億，除熱卷外，其余各品種資金均呈凈流入，其中，焦煤得到逾10億資金加持；除成材外，原燃料各品種20日均線均收復，強勢特征初現。
滬深股市，8月25日滬深股市跳空高開繼續走強，三大指數集體大漲，均創階段新高，滬深兩市成交額突破3萬億。截至收盤，滬指報3883.56點，漲1.51%；深成指報12441.07點，漲2.26%；創指報2762.99點，漲3.00%。
盤面上，盤面上，稀土永磁、白酒板塊、F5G概念漲幅居前，賽馬概念、共享單車、芬太尼板塊跌幅居前。
上周回顧
鋼材現貨，上周（8月15日8月22日）國內鋼材現貨市場偏強運行，鋼之家長材價格指數周環比下跌133%，扁平材指數下跌0.63%，均由漲轉跌。鐵水成本周環比下跌0.2%，跌幅小于鋼材，鋼廠的即期利持續縮水。鋼廠高爐開工率連續七周回升，并高于去年同期水平，為去年以來最高位；國內鋼材庫存總量連續六周回升。成交方面，市場活躍度繼續下降，上周螺紋鋼、熱軋板卷及中厚板日均成交量分別較上期下降4.11%、下降4.39%，下降3.13%，其中，螺紋鋼華東、華北地區日均成交量下降明顯；熱軋板卷各地區均出現不同程度下降，華北、中南較為顯著。與去年同期相比，熱軋板卷、螺紋鋼、中厚板較去年同期均有不同程度增長，幅度在8.59%-35.67%。
期貨市場，上周金融衍生品市場黑色系期貨震蕩回落。各品均出現不同程度下跌，前期的強勢品種“雙焦”跌幅居前，其中，焦煤周跌幅超7%，焦炭跌幅超4%；成材螺紋鋼、熱卷均跌逾2%；鐵礦石相對抗跌，跌近1%。各品種均在20日均線均告失守，弱勢特征逐漸明晰。7 月份我國經濟在宏觀政策發力下，展現出較強的韌性和活力，生產需求持續增長。目前，鐵水產量仍處于高位，高爐開工率連續第七周保持升勢，對原燃料剛需尚好。但周內鋼材庫存總量繼續回升，供需邊際偏空，預計下周震蕩偏弱運行。
原燃料市場，上周，國內原燃料市場走勢有所分化，偏弱運行，鐵水成本由升轉降。國產鐵礦石漲多跌少，小幅波動。進口鐵礦石小幅下跌，貿易商多以出貨為主；93閱兵在即，相關地區鋼廠高爐、燒結機有檢修限產計劃。港口方面，春節過后，鐵礦石庫存總體呈震蕩回落態勢，上周小幅回升，增加5萬噸至13110萬噸。目前港口鐵礦石庫存較去年同期減少1810萬噸。國內冶金焦市場強勢運行，第七輪漲價落地。隨著焦企利潤有所修復，生產積極性有所提升，焦企產能利用率持續回升。黑色系期貨高位調整，市場稍顯謹慎，目前焦企出貨順暢，庫存持續下降，并處于低位，局部地區偏緊。國內煉焦煤市場主流趨穩，局部地區漲跌互現，部分前期漲幅過大的少數煤種下跌。近期蒙煤甘其毛都通關量已回升至去年同期水平，對國內煉焦煤沖擊有所加大，加之市場情緒不穩定、下游采購節奏有所放緩，線上競拍跌多漲少，山西臨汾低硫焦煤價格維持穩定。國內動力煤市場疲態顯現，北方港口，商家報價穩中有漲，明顯趨緩，下游觀望氣氛漸濃，市場流動性差，高價難以成交，多數還價以指數下浮為主，對于后期看法謹慎。產地方面，坑口市場由強轉弱，價格回落，受降雨影響供應收緊，同時，多數煤礦拉煤車較上周也有所減少。隨著出伏，高溫時間所剩不多，終端補庫逐漸結束，采購需求放緩，大礦招標價格下跌。預計下周國內動力煤市場穩中有跌。
本周開局
期貨市場，8月份最后一個交易周首日（8月25日）國內期貨主力合約漲跌互現，漲幅方面，碳酸鋰漲超4%，棕櫚油漲近2%，多晶硅、IM、IC、PX、燒堿、短纖、尿素、菜粕漲超1%；跌幅方面，焦煤跌近3%，雞蛋跌超2%，純堿、焦炭、甲醇、淀粉、三十年債、PVC、氧化鋁跌超1%。
現貨市場，8月25日，國內鋼材現貨市場呈普漲態勢，市場結束調整重新走強，市場整體成交溫和。閱兵臨近，區域限產的逐步落地，區域物流受限，同時淡季效應依然明顯，市場成交跟進不足，鋼材庫存總量呈回升態勢。截至15:50分，鋼之家監測的國內28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3268元/噸和3485元/噸，分別較上一交易日上漲22元和上漲19元。目前鋼廠整體利潤尚可，短期成本端支撐較強，鋼廠生產意愿沒有明顯下降，鋼材基本面矛盾不突出，市場有望繼續走強。
下游及行業觀察
◆聚焦“三北”工程，國務院作出新部署 22日召開的國務院常務會議審議通過《“三北”工程總體規劃》。實施“三北”工程是國家重大戰略，事關我國生態安全、事關強國建設、事關中華民族永續發展。會議明確，要壓實各方后期管護責任，探索建立長效機制，鼓勵各類經營主體共同做好工程建設后半篇文章。
◆更好發揮“兩新”政策對擴大內需的推動作用 22日召開的國務院常務會議聽取實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策情況匯報，圍繞更好發揮“兩新”政策對擴大內需的推動作用作出系列部署。會議指出，大規模設備更新和消費品以舊換新政策，在穩投資、擴消費、促轉型、惠民生等方面取得明顯成效。要在對政策實施情況進行認真總結評估的基礎上，加強統籌協調，完善實施機制，更好發揮對擴大內需的推動作用。
行業方面
◆鋼材庫存，本周國內五大品種合計庫存1867.32萬噸，較上周增加49.53萬噸。其中，市場庫存1135.61萬噸，增加22.52萬噸；鋼廠庫存731.71萬噸，增加27.01萬噸。
海關總署：7月中國出口板材613萬噸
海關總署最新數據顯示，2025年7月，中國出口鋼鐵板材613萬噸，同比增長19.0%；1-7月累計出口4245萬噸，同比增長2.3%。7月，中國出口鋼鐵棒材159萬噸，同比增長77.2%；1-7月累計出口1062萬噸，同比增長52.4%。
統計局：7月中國鋼筋產量同比下降2.3%
國家統計局數據顯示，2025年7月份，中國鋼筋產量為1518.2萬噸，同比下降2.3%；1-7月累計產量為11338.7萬噸，同比下降2.3%。7月份，中國線材（盤條）產量為1137.5萬噸，同比下降1.9%；1-7月累計產量為7895.9萬噸，同比下降0.1%。
統計局：7月國內鋼坯出口月環比增加34.37%
海關總署數據顯示：2025年1-7月國內鋼坯出口總量共計747.2萬噸，年同比增加309.72%；7月國內鋼坯出口總量共計157.98萬噸，月環比增加34.37%，年同比增加349.07%。其中普方坯占比53.96%，普板坯占比14.63%。
中鋼協：國內鋼材消費預計將繼續緩慢下降
中國鋼鐵工業協會副會長夏農表示，在國家繼續支持產量調控、綜合整治“內卷”政策措施逐步落實落地，特別是鋼鐵企業更大力度貫徹“三定三不要”經營原則情況下，鋼鐵行業將延續平穩向好態勢。從全球市場需求來看，鋼鐵消費80%集中于建筑、機械、汽車領域，未來結構或保持穩定，國內鋼材消費近年從近10億噸降至8.92億噸，預計將繼續緩慢下降，但2030年前仍將保持8億噸以上。
后市預判
宏觀方面，國務院召開全體會議，強調積極應對各種不確定性，下大力氣抓好確定的事，把黨中央決策部署落實到位，用實實在在的行動爭取最好的結果。7月中央政治局會議已明確將在年內召開二十屆四中全會，研究制定“十五五”規劃，市場將逐步圍繞新一輪政策展開布局。
行業方面，國家統計局數據顯示，7月份我國鋼筋和線材產量同比下降，前7月累計產量保持減少趨勢，而同期中厚寬帶鋼產量同比增長，表明受房地產影響，建筑鋼在鋼材總量中的占比仍在下降。另據海關總署數據，前7月我國出口板材數量增幅放緩，7月和前7月我國鋼坯和棒材出口量大幅增長，表明外需對國內“過剩產能”的消化仍有加碼。目前國內鋼材庫存總量呈累庫狀態，按往年的規律已進入尾聲，9月份市場將逐漸向好。
預計本周國內鋼材現貨市場先揚后抑，偏強運行；預計鐵礦石市場震蕩偏強，關注國際大宗商品、國內政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數變化。國內冶金焦市場維持強勢；預計煉焦煤市場以穩為主。
