國內(nèi)方面，2025年上海合作組織峰會在天津舉行，習(xí)近平做題為《牢記初心使命 開創(chuàng)美好未來》的講話。李強主持國務(wù)院第十五次專題學(xué)習(xí)，要求扎實推動服務(wù)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展，積極培育外貿(mào)發(fā)展新動能。我國8月制造業(yè)景氣水平有所改善，非制造業(yè)供需向好價格趨穩(wěn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴張有所加快。中辦國辦發(fā)文加強全國碳市場建設(shè)，支持金融機構(gòu)規(guī)范開展碳質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。國家統(tǒng)計局：1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40203.5億元，同比下降1.7％。城市高質(zhì)量發(fā)展“路線圖”公布，到2035年現(xiàn)代化人民城市基本建成 支持京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)打造世界級城市群。國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》 加快實施6大重點行動。商務(wù)部：下半年我國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展將迎來諸多機遇和有利條件。上海優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策 外環(huán)不再限購 個人住房商貸利率不再區(qū)分首套和二套。
國際方面，美國7月核心PCE同比上升2.9%，環(huán)比上升0.3%；PCE同比上升2.6%，環(huán)比上升0.2%。美國8月密歇根消費者信心指數(shù)終值為58.2，較7月份的61.7下降約6%，為4個月來首次下降。美國三大股指高位震蕩，小幅回落。美元指數(shù)反彈乏力，周漲幅0.13%至97.84點。美國10年期國債收益率小幅回落報4.261%，反映了市場對勞動力市場降溫、美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向以及通脹壓力緩解的預(yù)期。大宗商品方面，國際金價震蕩走高，COMEX12黃金價格至3516.1美元，周漲幅2.89%；市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期急劇升溫，成為支撐金價的最重要因素；此外，地緣政治與貿(mào)易風(fēng)險也推升了金價。國際油價延續(xù)反彈之勢，WTI原油10合約至64.01美元/桶，周漲幅0.38%。受地緣政治緊張和短期OPEC+實際供應(yīng)增長不及預(yù)期供應(yīng)收緊推動，但全球石油市場供過于求的基本面未改。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場以穩(wěn)為主，盡管鋼廠對焦企第八輪提漲有所抵制，但冶金焦供應(yīng)偏緊的格局沒有改變。93閱兵前，受環(huán)保的影響，高爐開工率及焦企產(chǎn)能利用率雙降，下游補庫剛性需求不減，部分鋼廠催貨，焦企庫存保持去化，目前連續(xù)10周下降，明顯低于去年同期水平，頂裝焦資源仍偏緊。國內(nèi)煉焦煤市場趨穩(wěn)，局部地區(qū)小幅波動，網(wǎng)絡(luò)競拍市場漲跌互現(xiàn)，山西臨汾煤礦G>83成交價穩(wěn)定在1480元/噸，煤礦前期預(yù)售訂單較多，新增訂單減少；近期煤礦事故時有發(fā)生，加之重要活動臨近，監(jiān)管趨嚴(yán)，部分煤礦表示，在閱兵期間停產(chǎn)。此外，8月初至12月底山西省應(yīng)急廳將對全省礦山開展安全生產(chǎn)明察暗訪工作，疊加嚴(yán)查超產(chǎn)情況，煤礦產(chǎn)能釋放或受到抑制。鋼鐵行業(yè)，9.3閱兵臨近，北方相關(guān)地區(qū)鋼廠限產(chǎn)開始，短期供應(yīng)受限，但目前部分地區(qū)高溫天氣延續(xù)，終端需求難見起色。央行把促進(jìn)物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。當(dāng)前季節(jié)性影響仍在，對需求的壓制狀態(tài)仍然維持，從市場成交活躍度來看，淡季特征依然較為明顯，國內(nèi)鋼材庫存總量繼續(xù)增加，或已經(jīng)進(jìn)入累庫周期末期，市場供需基本平衡，心態(tài)穩(wěn)定。本周開局，市場由強轉(zhuǎn)弱，呈普跌態(tài)勢，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個市場螺紋鋼平均價格至3221元一線，價格重心環(huán)比上周下移47元，淡季疊加黑色系調(diào)整，市場承壓。當(dāng)市場的注意力還集中在股市時，匯市“沉寂”許久后也迎來新變化。最近兩周，人民幣兌美元匯率持續(xù)走強，離岸人民幣兌美元匯率一度升破7.12。即期匯率走強也帶動人民幣中間價持續(xù)調(diào)升，創(chuàng)出近10個月來新高。未來一段時間，人民幣兌美元匯率有望持續(xù)維持震蕩偏強的行情，這將有利于進(jìn)一步提升包括資本市場在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)的國際吸引力。
金融市場，9月份第一個交易周首日（9月1日），國內(nèi)大宗商品期市震蕩偏弱，工業(yè)品指數(shù)回落，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)微漲，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)下跌0.12%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.05%，資金凈流入2.15億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲2.83%；石油板塊上漲0.39%；有色板塊上漲0.09%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）下跌2.01%，煤炭板塊（含焦炭）下跌3.33%。黑色系全線回落，“雙焦”領(lǐng)跌，其中，焦煤、焦炭跌逾3%，鐵礦石跌逾2%；成材螺紋鋼跌近2%、熱卷跌超1%。截至收盤，黑色系資金凈流出14.08億，除焦炭外，其余各品種資金均呈凈流出，其中，鐵礦石逾8億資金流出；焦煤逾2.5億資金離場。各品種均運行在20日均線下方，其中，鐵礦石破位下行，黑色系整體弱勢特征彰顯。
滬深股市，9月1日滬深股市高開走高，三大股指全線收漲，創(chuàng)指收漲超2%，深成指漲超1％。但成交萎縮至2.75億。截至收盤，滬指報3875.53點，漲0.46%；深成指報12828.95點，漲1.05%；創(chuàng)指報2956.37點，漲2.29%。
盤面上，貴金屬、金屬鉛、金屬鋅板塊漲幅居前，保險、證券、機場航運板塊跌幅居前，軍工產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（8月22日8月29日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場先揚后抑，偏弱運行，鋼之家長材價格指數(shù)周環(huán)比下跌0.12%，扁平材指數(shù)下跌0.31%，跌幅均收窄。鐵水成本周環(huán)比上漲1.3%，鋼材價格下跌，鐵水成本上升，鋼廠的即期利持續(xù)縮水。鋼廠高爐開工率連續(xù)七周回升后轉(zhuǎn)降，但依然高于去年同期水平，為年內(nèi)高位；國內(nèi)鋼材庫存總量連續(xù)七周回升。成交方面，市場活躍度冷暖不一，上周螺紋鋼、熱軋板卷及中厚板日均成交量分別較上期增長1.95%、下降0.37%，下降1.05%，其中，螺紋鋼由降轉(zhuǎn)升，熱軋板卷及中厚板日均成交量則降幅收窄。分區(qū)域看，螺紋鋼華東地區(qū)日均成交量增長較為顯著，華北地區(qū)下降相對明顯；熱軋板卷華北地區(qū)日均成交量下降顯著。與去年同期相比，中厚板較去年同期增長；螺紋鋼、熱軋板卷日均成交量則下降，幅度在8.97%-10.56%。
期貨市場，上周金融衍生品市場黑色系期貨走勢稍顯分化，整體偏弱。其中，鐵礦石震蕩偏強，周漲幅2.27%，是黑色系周內(nèi)唯一收漲的品種。其余各品均出現(xiàn)不同程度下跌，前期的強勢品種“雙焦”依然 跌幅居前，但總體跌幅收窄，焦炭周跌幅2.11%，為黑色系最弱的品種。除鐵礦石收復(fù)20日均線外，其余品種繼續(xù)運行在20日均線下方，整體偏弱。8月份我國經(jīng)濟在宏觀政策發(fā)力下，展現(xiàn)出較強的韌性和活力，生產(chǎn)需求持續(xù)增長。鐵水產(chǎn)量仍處于高位，高爐開工率連續(xù)七周保持升勢，對原燃料剛需尚好，臨近閱兵供需雙弱。周內(nèi)鋼材庫存總量繼續(xù)回升，增速放緩，預(yù)計下周震蕩偏弱運行。
原燃料市場，上周，國內(nèi)原燃料市場由弱轉(zhuǎn)強，鐵水成本由降轉(zhuǎn)升。國產(chǎn)鐵礦石穩(wěn)中小幅波動，局部漲跌互現(xiàn)。進(jìn)口鐵礦石總體上漲，93閱兵在即，相關(guān)地區(qū)鋼廠高爐、燒結(jié)機檢修限產(chǎn)計劃開始執(zhí)行。港口方面，春節(jié)過后，鐵礦石庫存總體呈震蕩回落態(tài)勢，上周由升轉(zhuǎn)降，減少77萬噸至13033萬噸。目前港口鐵礦石庫存較去年同期減少2047萬噸。國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)中偏強運行，但第八輪提漲鋼廠有所抵制。隨著焦企利潤有所修復(fù)，生產(chǎn)積極性將有所提升，但閱兵臨近影響，環(huán)保趨嚴(yán)，焦企產(chǎn)能利用率有所下降，同時運輸也受到影響。目前焦企出貨順暢，庫存持續(xù)下降，并處于低位，冶金焦供應(yīng)。國內(nèi)煉焦煤市場主流趨穩(wěn)，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)，線上招標(biāo)市場跌多漲少，仍有流拍。近期蒙煤甘其毛都通關(guān)量已回升至去年同期水平，對國內(nèi)煉焦煤沖擊有所加大，市場偏謹(jǐn)慎，下游多按需采購，山西臨汾低硫焦煤價格維持穩(wěn)定。國內(nèi)動力煤市場繼續(xù)走弱，北方港口，近日港口市場情緒回落，商家貿(mào)易商出貨意愿增強，報價由漲轉(zhuǎn)跌，終端以長協(xié)和進(jìn)口煤為主，市場需求減少，資源流動性差，高價難以成交，對于后期看法偏悲觀。產(chǎn)地方面，坑口市場由強轉(zhuǎn)弱，價格回落，受降雨影響、臨近國家重大活動環(huán)保及安監(jiān)趨嚴(yán)、疊加月末，供應(yīng)收緊；同時，多數(shù)煤礦拉煤車較上周也有所減少。隨著進(jìn)入處暑，高溫時間所剩不多，煤炭消費季節(jié)性回落，采購需求放緩，大礦招標(biāo)價格下跌。預(yù)計下周國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中有跌。
本周開局
期貨市場，9月份第一個交易周首日（9月1日）國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)。漲幅方面，多晶硅漲超6%，滬銀漲超4%，燒堿、滬金漲超2%；下跌方面，焦煤、焦炭、玻璃均跌超3%，碳酸鋰、鐵礦石、純堿跌超2%。
現(xiàn)貨市場，9月1日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場呈普跌態(tài)勢，板材稍弱于建筑鋼材，市場觀望情緒較濃。受淡季向旺季轉(zhuǎn)換的影響，上周日均成交較之前有所好轉(zhuǎn)，但除螺紋鋼外熱卷中厚板仍在下降。閱兵臨近，區(qū)域限產(chǎn)的逐步落地，區(qū)域物流受限，同時淡季效應(yīng)依然明顯，市場活躍度不足，鋼材庫存總量呈回升態(tài)勢。截至15:40分，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3221元/噸和3440元/噸，分別較上一交易日下跌19元和下跌25元。目前鋼廠在盈利狀況下減產(chǎn)的意愿不強，8月中旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比環(huán)比雙增，供應(yīng)的壓力有所顯現(xiàn)。國家發(fā)改委在新聞發(fā)布會上表示，將加快治理部分領(lǐng)域無序競爭，研究制定縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)行動方案。
下游及行業(yè)觀察
◆前8月重點房企拿地總額同比增長28.0%。中指研究院統(tǒng)計，2025年1-8月，TOP100企業(yè)拿地總額6056億元，同比增長28.0%，增幅較1-7月收窄6.3個百分點。8月，土地市場熱度雖在，但相比7月有所下降。拿地企業(yè)仍以央國企為主，部分民企亦有一定投資強度，如濱江集團拿地金額位居前十。
◆交通運輸部：7月完成交通固定資產(chǎn)投資3061億元，7月份完成交通固定資產(chǎn)投資3061億元。分方式看，鐵路完成投資771億元；公路完成投資2005億元，其中高速公路、普通國省道、農(nóng)村公路分別完成投資981億元、529億元和317億元；水路完成投資173億元；民航完成投資112億元。1-7月，完成交通固定資產(chǎn)投資1.95萬億元。
◆近八成上市公司盈利 多行業(yè)明顯回暖。截至8月31日晚間，共有5424家A股上市公司對外披露半年報，合計實現(xiàn)營業(yè)收入約34.9萬億元，同比增長0.03%；合計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.99萬億元，同比增長2.45%。從行業(yè)角度看，農(nóng)林牧漁、鋼鐵、建筑材料、計算機、有色金屬、傳媒、電子、非銀金融等行業(yè)上市公司業(yè)績回暖較為明顯。
行業(yè)方面
◆鋼材庫存，本期國內(nèi)五大品種合計庫存1887.66萬噸，較上周增加20.34萬噸，增速放緩。其中，市場庫存1160.16萬噸，增加24.55萬噸；鋼廠庫存728萬噸，減少4.21萬噸。
中鋼協(xié)：8月中旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比環(huán)比雙增
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月中旬參加統(tǒng)計的會員鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為211.5萬噸、192.4萬噸和204.9萬噸，日均環(huán)比分別增長2%、增長0.5%和增長2.2%。本旬會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1567萬噸，旬環(huán)比增長4%。
統(tǒng)計局：1-7月鋼鐵行業(yè)利潤同比增5175%
1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%。1-7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額643.6億元，同比增長5175.4%。1-6月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤462.8億元，同比增長13.7倍，增速為全部31個工業(yè)大類最高。以此推算，7月份鋼鐵行業(yè)利潤為180.80億元。
后市預(yù)判
宏觀方面，7月規(guī)上工業(yè)利潤同比下降，降幅環(huán)比有所收縮，國企持平。發(fā)改委表態(tài)拓展投資增量，加大中央投資支持力度；新增債券發(fā)行順利，專項債券占比大頭；交通投資保持增勢，7月單月規(guī)模突破三千億元；《中共中央 國務(wù)院關(guān)于推動城市高質(zhì)量發(fā)展的意見》對外公布，上海廣州相繼表態(tài)，加快推進(jìn)城市更新。
行業(yè)方面，前7月全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降，而鋼鐵行業(yè)利潤則同比大幅增長，7月單月利潤更是創(chuàng)下年度新高，顯示在國家穩(wěn)增長政策下，供需基本平衡，多數(shù)鋼鐵企業(yè)效益良好。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，8月中旬重點鋼企粗鋼、生鐵日產(chǎn)繼續(xù)回升，同期企業(yè)庫存去化節(jié)奏較慢，表明鋼企主動限產(chǎn)動力不足，供應(yīng)壓力再次回升。鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)鋼材庫存總量呈累庫狀態(tài)，按往年的規(guī)律已進(jìn)入尾聲，9月份市場將逐漸向好。
預(yù)計本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場先抑后揚，偏弱運行；預(yù)計鐵礦石市場震蕩偏弱，關(guān)注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦市場以穩(wěn)為主；預(yù)計煉焦煤市場主流穩(wěn)定。
